打开看看App内打开终极能源竞速！核聚变赛道迎重构，600468凭三大核心底牌站稳C位普通市民有话说关注5天前头条听资讯，时事尽

“电费再也不用省着花”“汽车加一次燃料跑几十年”“能源危机彻底成为历史”——这些曾经的科幻场景，正随着核聚变技术的突破加速照进现实。2025年，全球核聚变领域迎来爆发式增长：中国“东方超环”实现1亿摄氏度1066秒稳态运行，美国商用聚变电厂破土动工，欧洲签下百亿售电协议，一场关乎未来能源主导权的全球竞赛已然白热化。

更关键的是，这场“人造太阳”革命正重构整个产业逻辑：从过去的实验室探索，转向工程化落地与商业化变现；从“国家队”独领风骚，变成“国家队+民间队”双轮驱动。在这场赛道重构中，一家低调的上市公司——600468（百利电气）异军突起，凭借在超导磁体、国际项目配套、国内工程落地三大核心领域的布局，手握改变行业格局的“关键底牌”，成为核聚变产业化浪潮中不可忽视的核心玩家。

今天就用最接地气的大白话，拆解核聚变赛道的重构逻辑，揭秘600468的核心竞争力，再聊聊普通人如何看懂这场能源革命的投资机会，让你既能搞懂前沿科技，又能把握产业趋势。

一、先搞懂：核聚变为啥是“终极能源”？赛道重构到底变在哪？

要明白600468的价值，得先理清两个核心问题：核聚变为啥被称为“能源圣杯”？2025年的赛道重构，到底重构了什么？

1. 核聚变：人类的“终极能源解决方案”

简单说，核聚变就是模仿太阳的能量产生方式——让氢的同位素在极高温度下融合，释放出巨大能量。和传统能源比，它的优势堪称“碾压级”：

- 燃料无限：氘元素从海水中提取，1升海水能提取的氘，聚变产生的能量相当于300升汽油，全球海水够人类用百亿年；

- 安全环保：没有核裂变那样的泄漏风险，产生的放射性极少，几乎零污染；

- 能量密度极高：1克氘氚聚变释放的能量，相当于8吨煤燃烧的热量，真正实现“一克燃料一度电”。

国家原子能机构主任单忠德明确表示：“聚变能技术正在从科学研究向工程实践和商业应用加速迈进，这是重塑人类能源基石的必然趋势。” 据聚变工业协会数据，过去五年全球聚变行业投资额从19亿美元飙升至97亿美元，2024年新增投资就达26亿美元，资本用脚投票证明了其巨大潜力。

2. 赛道重构：三大逻辑改变行业格局

2025年成为核聚变赛道的“分水岭”，原来的产业逻辑被彻底打破，新的竞争格局正在形成：

- 从“科学可行”到“工程可行”：过去大家关注“能不能实现聚变”，现在聚焦“怎么造出商用反应堆”，核心部件、材料工艺、工程设计成为竞争关键；

- 从“单一路线”到“多轨竞速”：磁约束、惯性约束、磁惯性约束三条路线并行，中国在磁约束领域从跟跑转向并跑领跑，民营资本在多元路线上快速突破；

- 从“科研驱动”到“商业驱动”：美国Helion与微软、CFS与谷歌签署购电协议，中国合肥BEST装置明确2030年实现发电演示，“订单驱动研发”成为新逻辑。

东北证券研报指出，可控核聚变已从实验验证阶段迈入商业示范堆攻坚期，预计21世纪中叶实现大规模商用，而2025-2035年正是核心部件国产化、工程化落地的关键十年——这也是600468等核心配套企业的黄金发展期。

二、揭秘600468：三大核心底牌，卡住核聚变“咽喉”

在核聚变装置中，有三大核心难题：如何约束住上亿度的等离子体、如何保障装置电力系统稳定、如何实现工程化量产落地。而600468的三大核心布局，恰好精准破解了这三大难题，成为其立足赛道的“王牌”。

底牌一：聚变级超导磁体“独家垄断”，掌握“约束太阳”的核心技术

核聚变最关键的一步，是把上亿度的等离子体“困住”并保持稳定——这就像用无形的“磁场笼子”驯服一个微型太阳，而这个笼子的核心就是超导磁体。磁体的性能直接决定了聚变装置的运行效率和稳定性，技术壁垒极高，全球能批量生产的企业寥寥无几。

600468的核心优势正在于此：它是国内唯一能批量生产聚变级低温超导磁体的企业。这种磁体采用高温超导材料制造，能在极低温环境下产生超强磁场，牢牢约束住高温等离子体，避免其触碰装置壁导致损坏。

更关键的是，该技术已通过实际项目验证：旗下北京英纳超导凭借高温超导电流引线技术，成功中标西南物理研究院12KA项目，该技术是聚变装置电力传输的关键环节，直接影响装置的运行安全。随着合肥BEST装置、“夸父”CRAFT等国家级项目推进，对超导磁体的需求将呈爆发式增长，而600468的独家供应能力，让它占据了产业链最核心的位置。

底牌二：深度卡位ITER国际项目，跻身全球顶级供应链

核聚变是全球协作的科学工程，而国际热核聚变实验堆（ITER）是目前全球规模最大、影响最深远的国际科研合作项目，被称为“人造太阳”界的“世界杯”。能进入ITER供应链，意味着企业的技术实力得到全球顶尖专家的认可，也为后续参与全球商业项目铺平了道路。

600468通过控股子公司辽宁荣信兴业电力技术有限公司，深度参与ITER项目电力系统中无功补偿及滤波（RPC&HF）设备的设计制造。这一设备的作用是保障聚变装置电力系统的稳定运行——核聚变装置运行时需要巨大的瞬时功率，一旦电力波动就可能导致实验失败，而RPC&HF设备能有效过滤电力干扰，确保系统平稳运行。

能跻身ITER供应链，不仅让600468获得了稳定的订单收入，更重要的是掌握了全球最先进的聚变工程标准和技术要求。随着未来全球商用聚变堆陆续建设，这些技术和经验将成为其开拓国际市场的“通行证”，形成难以复制的竞争优势。

底牌三：国内重大项目密集落地，技术转化为实打实的业绩

如果说国际项目是“技术背书”，国内重大工程的落地就是“业绩增量”。2025年，中国核聚变工程化进入加速期，合肥BEST装置、“中国环流三号”等项目密集推进，核心部件的国产化需求迫切，而600468已经率先尝到了甜头。

在合肥BEST装置项目中，600468拿下了1.8亿元的杜瓦结构研发制造订单，截至2025年10月交付进度已达60%。杜瓦是聚变装置的“保温瓶”，需要在超低温环境下保持真空状态，保护内部超导磁体和等离子体约束系统，其制造工艺直接影响装置的运行效率。

除此之外，公司还为核电站提供特种电缆和超导限流装置，应用于核岛电力传输系统，是国内少数具备核电站超导设备供应能力的企业。这种“核聚变+核电”双赛道布局，让公司既能享受核聚变产业化的长期红利，又能通过现有核电业务保障稳定收益，形成“短期业绩+长期增长”的良性循环。

需要说明的是，目前600468的核聚变相关业务收入占比仍较低，主营业务以输配电设备为主。但随着核聚变产业化进程加快，核心部件需求爆发，这部分业务有望成为公司未来最核心的增长引擎——这也是资本市场看好其价值重估的核心逻辑。

三、赛道全景图：全球竞速+中国路径，核聚变产业化进入倒计时

600468的崛起，离不开全球核聚变赛道的蓬勃发展，更离不开中国在这一领域的战略布局。了解全球竞争格局和中国的独特路径，才能更清晰地看清600468的发展前景。

1. 全球三路线竞速，40国参与的“能源竞赛”

目前全球实现可控核聚变主要有三条技术路线，每条路线都有国家和企业在全力冲刺：

- 磁约束核聚变：最成熟的路线，中国、欧盟、韩国是主要玩家。中国“东方超环”（EAST）创造世界纪录，合肥BEST装置计划2030年实现发电演示，较国际热核聚变实验堆（ITER）规划提前超十年；

- 惯性约束核聚变：美国领先，国家点火装置（NIF）2025年实现目标增益超过4的突破，向“净能量增益”迈出关键一步；

- 磁惯性约束核聚变：中美民营企业重点探索，中国新奥集团“玄龙-50U”装置实现兆安级氢硼等离子体放电，美国Helion Energy公司推进线性装置路线，计划2028年为微软供电。

根据国际原子能机构（IAEA）发布的《世界聚变能源展望2025》，全球近40个国家正推进聚变计划，运行、在建或规划中的聚变装置超过160座。这场竞赛不仅是技术比拼，更是未来能源主导权的战略博弈。

2. 中国路径：“三位一体”生态，从并跑到领跑

在全球竞赛中，中国走出了一条独特的“三位一体”发展路径，为核聚变产业化按下“加速键”：

- 顶层设计护航：2025年“核聚变能”被纳入“十五五”规划前瞻布局，《中华人民共和国原子能法》正式颁布，从立法和政策层面提供保障；

- “国家队+民间队”双轮驱动：中核集团牵头组建150亿元规模的中国聚变能源有限公司，主攻大科学实验与材料研制；新奥集团、能量奇点等民营企业在多元路线上快速突破，能量奇点研发的磁体实现21.7特斯拉的峰值磁场强度，刷新世界纪录；

- 协同创新生态：安徽省成立聚变产业联合会，汇聚200余家企业、高校与研究机构；中核集团牵头的可控核聚变创新联合体成员扩容至38家，启动“聚变堆超导磁体产业化”等重点项目。

国家原子能机构主任单忠德表示：“中国核聚变产业化正构建起‘技术突破—产业升级—资本重构’的完整叙事，我们有信心在这场能源革命中实现从并跑到领跑的跨越。”

3. 产业化时间表：2030年发电演示，2050年全面商用

对于大家最关心的“什么时候能用上核聚变电”，业内已有明确的时间表：

- 2025-2030年：工程验证期。中国合肥BEST装置计划2027年底建成，2030年实现全球首次聚变能发电演示；美国Helion Energy计划2028年实现商用供电；

- 2030-2045年：商业示范期。中国计划2035年左右建成首个工程实验堆，2045年左右建成首个商用示范堆；欧洲、美国同步推进商用堆建设；

- 2045-2050年：规模化应用期。核聚变发电成本降至燃煤发电以下，开始大规模替代传统能源，逐步实现能源结构转型。

这意味着，核聚变的产业化进程已经进入“倒计时”，而核心部件供应商将率先受益于这一波浪潮——600468的布局，恰好踩准了这个关键时间窗口。

四、核心赛道拆解：除了600468，还有哪些机会值得关注？

核聚变产业化是一个庞大的产业链，除了600468所在的核心部件领域，还有多个细分赛道同样具备投资价值。了解这些赛道，能让你更全面地把握行业机会。

1. 超导材料与磁体：核聚变的“核心骨架”

超导材料是核聚变装置的“心脏”，没有高性能的超导磁体，就无法约束住上亿度的等离子体。除了600468，还有这些企业在布局：

- 高温超导材料：能量奇点、星环聚能等企业在高温超导磁体领域实现突破，国内多家高校和研究所也在推进材料国产化；

- 超导部件配套：包括超导电流引线、超导电缆等，是超导磁体系统的重要组成部分，相关企业有望分享百亿级市场。

根据行业测算，一座商用聚变堆对超导磁体的需求价值超10亿元，未来全球若建成千座聚变堆，仅超导磁体市场规模就将突破万亿。

2. 特种材料：聚变装置的“超级防护服”

核聚变装置内部是极端环境：上亿度的高温、超强的中子辐照、巨大的热冲击，普通材料根本无法承受。因此，特种材料成为另一核心赛道：

- 偏滤器材料：作为等离子体轰击最严重的区域，需要具备高导热、抗辐照的特性，碳纤维增强复合材料是潜在替代材料，华阳集团等企业在高性能碳纤维领域实现突破；

- 无磁钢：用于装置结构件，需要在强磁场环境下保持稳定，600468与中科院合作开发的CHSN01超低温无磁钢已实现应用；

- 耐高温合金：用于装置外壳和管道，需要承受高温高压，国内多家特种钢企业正在攻关相关技术。

3. 电力控制与配套：聚变装置的“神经中枢”

核聚变装置运行时需要精确的电力控制，包括无功补偿、高压电源、控制系统等，这也是600468的优势领域：

- 无功补偿设备：保障电力系统稳定，600468子公司参与ITER项目相关设备制造；

- 高压电源：中国环流三号自主研制的高压电源最高可实现120kV直流输出，精度优于1%，达到国际先进水平；

- 控制系统：中核集团自主研发的CODIS控制系统已在国内外10余家科研院所应用，成为聚变装置的“中国芯”。

4. 民营聚变企业：赛道中的“创新先锋”

除了上市公司，民营聚变企业也是赛道中的重要力量，它们以更灵活的机制推进技术迭代：

- 能量奇点：国内首家聚变创业企业，“洪荒”系列装置实现关键突破，磁体技术刷新世界纪录；

- 星环聚能：由清华大学团队创办，279天完成聚变实验装置建设，实现自主盈利；

- 瀚海聚能：专注直线型技术路线，通过“沿途下蛋”策略实现短期商业变现。

这些民营企业虽然目前尚未上市，但它们的技术突破和商业化进展，将带动整个产业链上下游的发展，相关供应商也将受益。

五、实用指南：普通人如何看懂核聚变赛道的投资机会？

面对火爆的核聚变赛道，普通人该如何理性看待？这里有几个核心建议，帮你避开误区、把握重点：

1. 先看技术壁垒，再看商业化进展

投资核聚变赛道，核心要关注两点：一是企业的技术壁垒是否足够高，比如是否掌握独家专利、是否进入国际顶级项目供应链；二是商业化进展是否明确，是否有实际订单落地、交付进度是否顺利。

像600468这样，既有独家超导磁体技术，又有ITER项目和合肥BEST项目的实际订单，就是比较靠谱的标的。而那些只停留在概念阶段、没有实际技术和订单支撑的企业，风险相对较高。

2. 理解“长期赛道”属性，避免短期投机

核聚变产业化是一个长期过程，从现在到大规模商用还需要20-30年时间，期间会经历技术迭代、政策调整、市场变化等多种考验，不能指望短期快速获利。

对于普通投资者来说，应该把核聚变赛道作为长期配置的一部分，重点关注那些有核心技术、稳定现金流的企业，避免追涨杀跌。同时要注意，相关企业的核聚变业务可能在短期内占比不高，业绩爆发需要时间，要理性看待短期业绩波动。

3. 关注政策与项目进展，把握关键节点

核聚变是国家重点支持的未来产业，政策动向和重大项目进展是赛道的重要催化剂：

- 政策节点：“十五五”规划实施、相关产业基金设立、补贴政策出台等；

- 项目节点：合肥BEST装置建成、商用示范堆开工、首笔核聚变售电协议签订等；

- 技术节点：净能量增益实现突破、关键材料国产化量产、装置运行时间刷新纪录等。

这些关键节点的进展，会直接影响赛道的估值逻辑，也是投资者需要重点关注的信号。

4. 分散投资，规避单一风险

核聚变赛道目前仍处于早期阶段，技术风险、政策风险、市场风险都相对较高，单一投资某一家企业风险较大。建议采取分散投资的策略，既可以关注核心部件供应商（如600468），也可以关注材料、电力控制等细分赛道的优质企业，降低单一标的风险。

同时要注意，股市有风险，投资需谨慎。以上内容仅为产业分析，不构成投资建议，具体投资决策请结合自身风险承受能力和专业意见。

5. 长期关注产业生态，而非单个企业

核聚变产业化是一个生态系统，需要“国家队”、民营企业、高校、研究所、资本等多方协同发力。除了单个企业，还可以关注整个产业生态的发展，比如合肥、上海、成都等产业集群的建设进展，国家级创新联合体的动态，以及全球核聚变合作的最新情况。

随着产业生态的不断完善，整个赛道的价值将逐步提升，相关企业也将迎来长期发展机遇。

六、常见误区解答：这些疑问一次性说清

1. 核聚变技术还很遥远，现在投资太早了？

其实不然。核聚变已经从实验室走向工程化，2030年左右就将实现发电演示，核心部件的需求已经开始爆发。现在布局，正是把握赛道从0到1的关键阶段。就像20年前投资新能源汽车，虽然当时技术不成熟，但早期布局的投资者都获得了丰厚回报。

2. 600468的核聚变业务占比不高，值得关注吗？

值得关注。一方面，公司的主营业务输配电设备能提供稳定的现金流，支撑核聚变业务的研发和扩张；另一方面，随着核聚变产业化推进，相关业务收入占比将快速提升，成为新的增长引擎。投资要看未来的增长潜力，而不是当前的业务占比。

3. 核聚变赛道只有上市公司有机会吗？

不是。除了上市公司，还有很多未上市的民营聚变企业、科研院所孵化的项目，以及产业链上下游的中小企业，都蕴含着投资机会。对于普通投资者来说，虽然不能直接投资未上市企业，但可以关注相关基金、产业链ETF等产品，分享赛道增长红利。

4. 国际竞争激烈，中国企业能领先吗？

中国在核聚变领域已经具备领先优势：“东方超环”刷新世界纪录，合肥BEST装置进度领先全球，高温超导材料实现国产化，还有“政产学研金”协同的创新生态。更重要的是，中国有完整的工业体系和强大的工程制造能力，这是核聚变工程化落地的关键优势。随着新型举国体制的发力，中国企业有望在这场全球竞赛中率先冲线。

七、写在最后：能源革命已来，把握时代红利

从钻木取火到蒸汽时代，从电气革命到新能源浪潮，人类文明的每一次进步，都伴随着能源技术的突破。而核聚变，这场人类历史上最伟大的能源革命，正在我们眼前发生。

2025年的赛道重构，让核聚变从遥远的科学探索，变成了触手可及的商业机会。600468这样的企业，凭借在核心部件领域的深耕，已经站稳了风口；而整个产业链上的材料、设备、控制等细分赛道，也将迎来爆发式增长。

对于普通人来说，我们可能无法直接参与核聚变技术的研发，但可以通过关注产业动态、理性投资布局，分享这场能源革命的时代红利。更重要的是，我们正在见证一个历史时刻——一个能源无限、环境友好的未来，正在被一步步创造出来。

当然，核聚变产业化的道路不会一帆风顺，还会面临技术攻关、成本控制、政策调整等诸多挑战。但正如国家原子能机构主任单忠德所说：“这场追寻‘终极能源’的世纪长征，我们已经望见了隧道尽头的光亮。”

如果你想进一步了解600468的最新订单进展，或者想获取核聚变产业链的详细企业名单，欢迎在评论区留言，我会为你整理相关资料。让我们一起关注这场改变世界的能源革命，把握属于这个时代的投资机遇！