【【【深度研究】】】公用事业数字化先锋 ，燃气为基水务为石！

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基本面：

     公司主营智能燃气表智能水表计量管理系统的研发、生产、销售、服务。总股本4.18亿股，流通股3.7亿股，24年每股收益0.87元，中报0.33元，三季度0.50元，业绩下滑原因，联营公司业绩下滑，计提商誉减值，预计未来业绩将回归常态！动态PE22倍。

投资要点：AI赋能智能燃气和水表+设备更新提供增量。

智能燃气表：

       公司是全球数字燃气表龙头企业，国内市场规模突破百亿，增量提振+存量更新双管齐下。国家以旧换新政策迎来集中改造，燃气安全政策要求2025年前完成超2000万台智能表更换，智能表渗透率有望从45%提升至60%，2022-2027年行业复合增长率约15%，高于GDP增长速度2倍。

智能水表行业：

      城市智能老旧小区改造提供增量空间，智能水表更换传统水表空间巨大，智慧水务受益于“漏损率控制在9%以内”政策，智能水表行业2022-2027年CAGR约21%。公司数字水务业务已服务超500家客户。2022-2027年行业复合增长率约21%。高于GDP增速3倍！

质量流量计：

       国产替代迫在眉睫，氢能计量星辰大海。积极探索氢能计量、过程计量等新业务领域，进一步打开成长空间！高精度仪器仪表替代进口加速，破除传统仪表股价定位，高端计量+无线连接+工业软件，是公司未来的发展方向！公司是华为NB-IOT的主要供应商！

         从月线看19年以来在13元左右连续出现多次3个月的梯级堆量，受大盘和14元以上压力影响，出现调整，10元结束调整，月线8月放历史天量，12月放上市以来历史天量！天量天价，先有天量后有天价，未来有望站稳15元压力，突破16元，打开上涨空间！目标可看高20元！未来日、周、月线共振突破BOLL上轨，进入超强势状态！有望站稳15元，开启主升浪！MACD有望站上0柱，KDJ有望金叉！

量价关系：

     支撑位14元，阻力位15元（对应2022年筹码密集区），突破后目标指向16-18元.目前主力是一家私募基金！

驱动因素：

       业绩兑现：海外业务订单落地、过程计量板块放量、氢能计量订单确认估值切换：从传统制造业向智慧公用事业科技公司估值重构政策催化：设备更新政策、国产替代政策、氢能产业政策持续落地技术突破：星闪技术应用、高端计量产品国产化突破。

投资建议：

        公司是我国智能燃气表龙头企业，也是我国公用事业数字化的推动者、稀缺的公用事业数据入口，智能水表和智能氢能数字化改造及增量是未来新的业绩增量。预计2025-2027年每股收益0.94/1.04/1.20元，对应市盈率分别为12/11/9倍。给予26年20倍市盈率估值，目标价20元的“强力买入”评级。

风险提示：

          老旧小区改造及燃气下乡政策影响、燃气表和流量计业务发展不及预期、水务或燃气公司等物联网技术渗透不及预期。

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