紫金矿业 vs 中金黄金：谁才是真正的“资源金属王者”？

紫金矿业 vs 中金黄金：谁才是真正的“资源金属王者”？

在2026年初大宗商品沸腾的市场背景下，黄金与铜的双重牛市将资源类资产推向了聚光灯中心。

资源民族主义已经成为全球秩序重构的重要底层力量。无论是发展中国家的显性管控，还是美欧日的隐性制度控制，本质都是争夺未来产业和金融主动权。资源不再只是商品，而是国家权力、产业安全和资本博弈的核心资产。这将是一个长期、高波动、高分化的超级周期。

《资源民族主义兴起意味着什么？》https://mp.weixin.qq.com/s/icheI0KFlXYQpxouEIE7wA

资源民族主义兴起的趋势下，

紫金矿业正式跨越万亿市值门槛，而中金黄金凭借“国家队”背书与顶级资产注入预期紧随其后。这两大巨头谁最能代表“中国矿业之王”？

一、 紫金矿业：全球扩张的“全能资源霸主”。

紫金矿业的王者成色，在于其无与伦比的全球资源掌控力与多金属爆发力。

2026年产量大爆发。2026年是紫金的产量“大年”。其矿产金目标直指105-110吨，矿产铜目标迈向120万吨，而最令人惊喜的则是碳酸锂业务，预计产量飙升380%达到12万吨以上。这意味着紫金已不再是一家传统的黄金股，而是集贵金属、工业金属、新能源金属于一体的全球巨头。

估值逻辑的重塑。目前紫金市值已站稳1.02万亿。在38元至40元的高位震荡，反映了市场对其从“周期股”向“成长股”定义的重估。由于其铜产量位居全球前三，在2026年全球电力建设与AI算力引爆的铜需求浪潮中，紫金具备比纯金标的更强的风险对冲能力和溢价空间。

二、 中金黄金是确定性拉满的“国家队金铜钼等资源之王”。

如果说紫金是全球狙击的“孤勇者”，那么中金黄金则是背靠国家的“金铜等资源的国家队冠军”。

资产注入的“双引擎”。

中金黄金的扩张逻辑极度清晰：内部整合。2026年上半年，国内顶级金矿——纱岭金矿计划全面投产，预计年产金10吨，直接增厚利润超15亿元。此外，集团旗下的辽宁大东沟金矿（资源量超1500吨）等资产的注入预期，为中金黄金提供了“足不出户”的增长保障。

铜钼业务的“大利器”。

中金黄金并非只有黄金。其旗下的内蒙古矿业是国内顶尖的铜钼伴生矿，矿产铜业务毛利率常年维持在50%以上，贡献了公司近六成的归母净利润。在金价冲破4600美元、铜价维持高位的双重逻辑下，中金黄金的业绩杠杆效应往往比紫金更显著，是极致的金铜联动标的。

海外国内不断扩张。中金黄金在国内的扩张不仅仅是买矿，而是顶级优质矿山的密集投产期。如纱岭金矿，2026年的“王炸”增量。该矿探明资源量超 580吨，设计年产能 10吨。计划于 2026年上半年全面投产。投产后预计每年贡献归母净利润 15-20亿元。战略意义上，将使中金黄金的矿产金产量直接跨入 40吨 门槛，且纱岭金矿成本极低（智能化矿山），将大幅优化公司的整体毛利率。集团资产注入的“蓄水池”。控股股东中国黄金集团承诺“成熟一家注入一家”。目前未上市资源仍有 500-600吨，包括储量高达 1500吨 的辽宁大东沟金矿。这种扩张不依赖于公开市场的竞价，具有极高的成本优势和成功率。

海外从“单纯买矿”到“产业链输出”。

虽然紫金在海外名声更响，但中金黄金作为央企，其海外扩张带有更强的国家战略属性。一是“一带一路”的资源卡位。在国家《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》的指引下，中金黄金正在重点布局中亚、非洲等“一带一路”沿线国家。冶炼技术的海外溢价。中金不仅扩张矿山，其中原黄金冶炼厂拥有提炼铼、锗等贵稀金属的专利技术。2026年，通过输出先进的绿色冶炼技术来换取海外矿山的股权或包销权，已成为其扩张的新路径。

三、 投资谁更好？

1、追求长线复利：选紫金矿业。

紫金是“大而全”的象征。它的天花板极高，目标是冲击1.6万亿市值的全球矿业前三甲。其丰富的海外矿产组合虽然面临地缘风险，但也提供了极强的全球定价权。对于希望分享全球化红利、看重多金属配置的投资者，紫金是唯一的压舱石。

2、追求后起爆发弹性：选中金黄金。

中金是国家队中“稳而美”的代表。作为唯一黄金央企平台，它的融资成本更低，国内资源整合难度更小。在金价脉冲行情中，由于其PS（市销率）相较于紫金仍处于低位（1.5 vs 2.5），其补涨动能、资产注入、国内外业务扩张并购重组等带来的预期差，使其极易在短时间内爆发出超越行业均值的“王者弹性”。

四、 投资策略建议

紫金矿业是现在面向世界的“规模王者”，中金黄金是深耕国内拓展海外的“国家队主力”。在资源民族主义大趋势下，投资于谁，并无绝对好坏，只有操作策略上的区分。

 1、紫金矿业：采取“核心底仓长期持有 + 回踩35-36元波段增配”策略。

紫金矿业目前处于“牛市主升浪”阶段。

 持有者：建议继续持股，只要股价不跌破周线级别的5周均线，可无视短期波动。

 空仓者：不建议在39元以上的历史最高点附近追涨。可等待股价回踩34元-35元区间（BOLL中轨或均线支撑位）后再考虑分批建仓。

重点监控其锂矿项目的利润释放进度。

 2、中金黄金：关注“突破26.8元关键位”后的加速上涨的机会。

强压力位：短期上方压力关注 26.80元（52周高点），若能有效放量突破，将打开更大的上行空间。

 关键支撑位：

   第一支撑：25.00元 附近（前期震荡平台及心理关口）。

   深度支撑：24.20元（本轮反弹的起点）。

重点跟踪纱岭金矿的二季度投产公告以及国内外业务扩张并购重组等信息。

#黄金白银双双狂飙刷新高！贵金属还能上车吗？#  $贵金属(BK0732)$  #沪深北交易所上调融资保证金比例至100%#  $紫金矿业(SH601899)$  $中金黄金(SH600489)$