对于每一次投资的话，第1个就是信心，第2个是交易体系的完成，第3个就是不断的修正自己对于这个系统的信任性。前天自己买入了阿里巴巴，整个就是交易体系的突破，而且中概股在大规模的上涨。而在这里面形态。估值都比较好的就是阿里巴巴、腾讯这样的优质企业，因为他们从性质上是不错的，其次就是缺一个故事，在这种重合叠加的情况下，自己果断买入，盈利了10%。而在离均线比较远，所以在三天或者4天之后回调在均线之上，重新重仓5000~7000美金，用两倍杠杆开始干。
阿里巴巴正处于一个非常微妙的转折点，简单来说就是冰火两重天。一边是作为增长引擎的云业务，在AI浪潮下加速狂飙。另一边则是核心电商业务，在竞争和消费疲软的双重压力下步履维艰。
- 首先看看这块火热的业务，阿里云。报告预测，阿里巴巴云业务的收入增速将加速至35%以上，甚至有望在2027财年达到40%。大摩甚至给出了一个非常有力的评价，称阿里是中国最佳AI赋能者。原因有三点：
- 外部需求强劲，企业数字化转型和对AI的需求持续推动增长。阿里之前公布的3年超3800亿人民币的资本支出计划依然稳健。
- AI 2C业务爆发。阿里近期在消费者AI应用上动作频频，比如通义千问APP上线首周下载量就突破了千万。此外，夸克推出了大模型应用及智能眼镜，高德地图也上线了AI驱动的星级街道功能。
- 利润率稳健。在收入高增长的同时，调整后EBITA利润率稳定在9%左右，显示出高质量的增长。可以说，云业务已经成为了阿里巴巴的关键价值驱动力。
然而硬币的另一面却显得有些沉重，阿里的核心电商业务。中国零售市场正面临多重挑战，报告显示，客户管理收入（CMR）的增速预计将放缓至3%，相比上一季度的10%有了显著下滑。电商这头现金牛跑不动的原因有：
- 宏观环境：10月和11月的线上实物零售额增速已经放缓。
- 竞争加剧：来自各方的激烈竞争持续对淘宝天猫的市场份额和变现率构成压力。
- 高基数效应：去年同期开始推行的新软件服务费导致了较高的基数，让今年的数据看起来不那么亮眼。
受此影响，中国电商业务调整后EBITA利润率同比大幅下降了近18个百分点。从集团整体财务数据来看，短期内的利润确实承压。由于电商疲软以及对AI等新业务投入的加大，集团整体调整后EBITA同比大幅下滑了45%。特别是所有其他分部，因为加大了AI模型训练和应用推广的投入，亏损进一步扩大。
基于这些情况，摩根士丹利将阿里巴巴的目标价从200美元下调至180美元。不过，他们依然维持了增持评级。大摩认为，虽然电商估值下调，但云业务的价值保持不变，每股约84美元。而且阿里拥有强大的现金流和持续的股票回购，这为股价提供了下行支撑。
总结来看，阿里巴巴正在进行一场换挡，从传统的电商驱动转向AI和云技术驱动。未来的看点在于电商业务的变现率能否回升，以及AI能否持续推动云业务超预期增长。可以把现在的阿里巴巴想象成一辆正在高速公路上换引擎的赛车，旧的动力源电商虽然还在提供动力，但已经出现了磨损和减速。而新的核能引擎AI与云虽然还在调试阶段，极其耗能，但它展现出的加速度预示着这辆车未来可能跑得比谁都快。
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