在构建长期投资组合时，越来越多的投资者开始超越“选好股票”或“择时买卖”的思维，转向更系统的大类资产配置。通过资产配置对冲不同宏观环境下的风险——无论经济增长还是衰退、通胀上行还是下行，组合都能保持相对平稳的正向表现。
可转债虽不属于传统大类资产，却因其特殊的股债双重特性成为全天候组合中重要的另类资产，通过量化策略的方式进行适当配置，可有效提升组合夏普比率。
可转债：量化策略的天然土壤
可转债兼具债性保护与股性弹性，是构建全天候策略的理想标的。根据wind数据，2021-2025年，中证转债指数的年化收益率约7%，同期沪深300约1.5%，夏普比率和最大回撤均远优于普通宽基指数。
更关键的是，近些年可转债市场无论是流动性还是市场深度都已经有了较大的发展，可以为量化策略提供充足的流动性和选择空间，可转债的低交易成本、免印花税等特性，进一步为量化策略创造了有利条件。
量化可转债策略的核心框架
多因子选券体系：通过多个转债和正股的有效因子，从估值、动量、波动率、流动性和量价五个维度系统性地评估可转债投资价值，并采用“黑名单机制”事前剔除尾部风险券，再通过高度分散化降低组合投资风险。
策略优势与适用环境
量化可转债策略的核心优势在于其攻守兼备的特性。在牛市中，可转债能捕捉正股上涨收益；在熊市中，债底的保护机制可有效控制下行风险。
近几年的市场环境尤为适合此类策略。当前转债供给缩量与需求上升的格局，可能推动估值中枢进一步抬升。
免责声明：本文由浙江浙商证券资产管理有限公司（简称“浙商证券资管”）编写，未经浙商证券资管事先书面同意，不得更改、传送、复印、复制或派发本文的全部或任何部分。本文所采用的数据均来自合法、合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断得出结论，研究过程及结论不受任何第三方的授意、影响。本文所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不应被视为销售或购买或认购任何证券或其它金融产品票据的要约。本文所载的资料、意见及推测仅反映浙商证券资管于最初发布本文日期当日的判断，可随时未经通知而调整。本文所述观点可能不符合阁下特定的投资目标或投资需求，阁下并不能仅依赖本文而取代行使独立判断。因使用本文或其内容而导致的任何直接或间接损失，浙商证券资管不承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !
