主线赛道周度跟踪260105-260109

在结构上，基于对宏观经济周期和产业周期的判断，中金基金当前认为国内权益市场可重点关注以下几个方面趋势性机会，每周为您带来主线赛道周度跟踪。

 1、AI算力产业链： 市场密集发酵DeepSeek或将于春节前后发布V4大模型的消息，其内部测试显示编程能力或已超越全球顶尖水平，这一技术突破成为引爆AI应用商业化落地的关键催化剂，或将直接赋能国产AI编程工具与Agent生态，加速其价值兑现进程。

2、AI端侧产业链： 上周拉斯维加斯CES展会如期召开，多款智能眼镜新品亮相。其中，国内多家企业发布AI眼镜新品。AI眼镜新品呈现井喷式爆发，并加速解决舒适、美观、续航、价格等核心痛点。阿里夸克AI眼镜10月24日上市后，近期夸克眼镜的市场评测反馈良好，主因其在佩戴重量角度做了独到设计，将核心电路与可热插拔更换的电池置于耳后，整体配重比更适于人体佩戴。关注阿里在消费级电子硬件角度的持续表现。

3、机器人： 特斯拉机器人核心供应商启动IPO辅导，或标志着产业链从技术验证转向规模化量产的拐点已至。其上市将为行星滚柱丝杠等高壁垒核心零部件提供明确的估值锚，带动整个供应链，特别是与其深度绑定的公司的价值重估。

4、悦已消费产业链：板块潮玩公司核心IP改编的电影，近日确认将由保罗·金（Paul King）指导,其曾指导《帕丁顿熊》《旺卡》以及迪士尼真人版《木偶奇遇记》，电影形式可能为真人与CG结合（来源：好莱坞报道者）。电影之外，公司近日也推出了第二本半年刊《游乐场》，售价39.9元，内容从青年群体的视角出发，探讨在不确定的世界中如何定义未来。未来潮玩公司或以发掘 & 赋能IP为核心，延展表现形态，孵化出独立的IP资产，形成与现有产品线互补的文化矩阵。

5、性价比消费产业链：板块平价现制茶饮公司近日在纽约时代广场和洛杉矶好莱坞大道正式开店。公司在定价上延续了“高质平价”：冰激凌1.19美元，柠檬水1.99美元，铁咖啡2.99美元，中杯珍珠奶茶3.99美元，最贵的不超过5美元，显著低于本土品牌。甚至瑞幸在美国定价也集中在3.45~6.75美元。菜单品类与国内类似，包括冰激凌、纯茶、水果茶、奶茶咖啡等，但在甜度上更本地化，设置了120%/ 150%/ 200% 甜度的选项。从发布在社交媒体的视频来看，排队消费的不乏非华人，关注我国现制茶饮公司通过在核心地段的开店打造品牌势能，进行消费者教育，并后续随着供应链布局打造海外市场的护城河。

6、高景气资源品：近期地缘政治事件加剧了市场的资源品供给安全担忧，叠加此前黄金、白银、铜等贵金属、有色金属全球库存集中于美国，虽然Comex-Lme溢价下滑，但市场对非美地区的资源品供给的担忧依然大幅拉涨大宗商品价格。从地缘政治角度分析，考虑到当前美国政府当局整体动作围绕中期选举进行，叠加4月访华预期，上半年中美关系急剧恶化风险相对低；美国就业市场停滞，市场押注一季度有较高继续降息可能。宏观层面当前处于关注时间窗口，资金风险偏好大幅提高，带动黄金、白银、铜、伦铝等品种新高。

7、反内卷受益：政治局会议和中央经济工作会议将反内卷融入建设全国统一大市场，反内卷的政策内涵更多为避免无效产能过多建设，产能建设增速放缓，反内卷更多朝利润率修复、产能周期自然过程交易。市场监管总局约谈光伏协会以及硅料企业，通报硅料反垄断风险以及提出明确整改意见。市场前期的炒作中，较多将反内卷与15年的供给侧结构性改革划等号，更多理解为产能出清，随着光伏、水泥行业反内卷同时强调反垄断，市场交易或将逐步回到避免无效产能过多建设、协调地方投资的政策本意以及资本开支放缓、行业利润率修复的交易方向。

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