多年来，北京试图用芯片来替代房地产，这是一项重塑经济结构的大胆尝试。然而，2025年证明，高科技上层建筑无法建立在摇摇欲坠的中产阶级资产负债表之上。如今，在2026年开年的《求是》杂志——党内最具影响力的刊物上，出现了一个新信号，表明领导层准备遏制这种下滑趋势。

在《求是》的一篇重要评论文章中，该刊呈现了显著的分析转变。文章重申房地产是国民经济的基础性行业和家庭财富的主要储存方式，同时强调其作为金融资产的重要特征。除了承认供需关系发生根本性变化外，文章还承认恢复信心将是一个渐进过程。因此，文章主张全面实施政策，摒弃过去零敲碎打的做法，以稳定预期。

这标志着与过去五年政策论调的战略性背离。这表明政策天平在果断转向成本控制后，现在正在重新校准，转向资产稳定。

意识形态阵地战：资产派与成本派

要理解这一转变，必须认识到塑造中国宏观政策的两大对立学派。

资产派将房地产视为经济的主要信贷乘数。在这一观点中，房价上涨为家庭创造财富效应，为地方政府提供高效的财政引擎。这一阵营在2015年之前的十年中占据主导地位，特别是在2003年宣布房地产为支柱产业之后，这后来推动了2008年的刺激计划。

相反，成本派在2016年占据上风，他们将房地产视为生产力的结构性障碍。通过倡导"房住不炒"的原则，他们寻求降低劳动力成本，将资本重新引向创新。他们的逻辑在2020年的"三道红线"中达到顶峰，旨在系统性地降低房地产的金融强度。

现实主义时刻

这篇文章发表之际，成本派的实验正面临实证检验。他们曾希望更便宜的住房能释放现金用于消费支出。然而，随着家庭资产负债表开始缩水，这反而引发了谨慎的防御性储蓄。

随着房地产价值从2021年的峰值大幅下跌，负财富效应已从经济理论走向现实。北京和上海的高档餐厅排队人数减少，宜家缩减了门店规模。最能说明问题的是，星巴克这个30年来中国中产阶级的标志性品牌，将其中国业务60%的控股权出售给了博裕资本——这一事件表明，即使是最具韧性的消费品牌也在调整以适应更为紧缩的现实。

房价下跌能带动消费增长的理论遭遇了信心危机。当一个家庭约70%的财富都与住房绑定时，房价大幅下跌感觉像是人生选择的减少，而不是生活成本的降低。这种心理阻力继续构成北京追求的消费主导型复苏的主要障碍。

财政连锁反应

这次低迷为稳定带来了双重挑战，既冲击了家庭餐桌，也冲击了地方财政。

地方政府正经历历史性的财政紧缩。土地出让收入曾提供地方预算的约一半，如今已萎缩至不到四分之一。虽然高科技制造业的增长令人印象深刻，但它提供的税基类型不同。半导体和电动汽车产生稳定的长期收入，但无法替代土地拍卖曾经提供的大规模前期资本注入。

在家庭层面，房地产资产价值的显著下降造成的缺口无法仅靠收入增长来弥补。对普通公民来说，工资上涨固然可喜，但在主要资产持续贬值的背景下显得微不足道。

这篇文章代表了叙事的重大演变。它认为，抑制房地产以刺激消费已遭遇实际限制。稳定资产现在被视为恢复消费者信心的前提。这是一个重要认识：高科技增长与稳定的房地产市场不是对立的，而是伙伴关系。简而言之，高科技是未来的引擎，但房地产仍是当下的基石。

对全球投资者而言，最关键的信息是呼吁采取果断而全面的行动。这表明近年来特征性的渐进式"滴灌"方法即将终结。北京似乎意识到，零敲碎打的措施只会鼓励市场采取观望态度。要恢复信心，下一步行动需要是"大爆炸"，而非"呜咽"。

结论：三月的试探气球?

显然，仅凭一篇文章尚不足以完成任务。党内最高层的全面共识可能仍在形成阶段。然而，这是多年来党的重要机关首次发表如此集中的文章，为房地产行业的系统重要性辩护。

随着出口市场面临新的地缘政治逆风,北京正将强劲的内需市场作为最可靠的支撑点。这种对资产现实主义的拥抱标志着稳定国家资产负债表的承诺。

真正的考验将在今年三月的"两会"到来。如果《求是》的理论转变转化为大规模刺激计划，2026年可能会被铭记为最终稳住底线的一年。我们可能不会回到超高速增长的时代，但我们很可能正在见证一个更务实、更扎实的复苏的开始。问题依然存在：底部最终稳住了吗，还是地基本身仍在重建?