许昌智能储能 + 数字化双赛道共振，叠加AI 技术深度赋能与订单高增长，在国网 “十五五” 配网智能化与新能源并网浪潮中具备高确定性与高弹性。
- 储能：ESS10 分布式储能与 2500kW PCS 已量产，储能升压舱产线 2025 年满产贡献 2 亿元产值，2026 年受益强制配储政策，收入有望突破 5 亿元。
- 数字化：AI 算法优化电网调度与数据中心 PUE，2025 年中标国网 PMF685 输电线路图像监测等项目，数据中心能效管理订单增长显著。
- 智能配网：35kV GIS 批量供货，110kV GIS 填补国产中高端空白，单站价值量 800-1200 万元；新型节能变压器产线 2024 年底投产，2026 年受益国网节能改造，收入翻番。
- 氢能电力装备：2500kW 氢能变流器、氢储充一体化站完成鉴定，2025 年小批量供货，2026 年贡献营收 2-3 亿元。
二、技术壁垒：AI + 电力深度融合，构筑差异化竞争优势
- AI 电网调度：自主研发 AI 算法，实现配网负荷预测、故障诊断与优化调度，适配新能源高比例并网与微网协同，技术处于行业领先水平。
- 源网荷储一体化：能量管理系统（EMS）可统筹光伏、储能、充电桩与负荷，提升绿电消纳率，如某园区项目绿电占比达 94%。
- 核心设备自研：35kV/110kV GIS、节能变压器、储能 PCS 等核心设备自研，打破外资垄断，具备成本与响应速度优势。
- 数字化平台：SmartGrid 智能配网平台与数据中心能效管理系统，实现 “能量流、信息流、价值流” 三流合一，适配新型电力系统需求。
三、订单与业绩：高增长且绑定国网，确定性强
- 订单情况
- 2025 年中标国网 6132 万元订单，新签订单 5.32 亿元，与中能建新签 34.40 亿框架合同，在手订单饱满。
- 2025 年 3 月签订郑州航空港大数据产业园变电站建设工程总承包合同，拓展数据中心新业务。
- 业绩表现
- 2025 年前三季度营收 4.15 亿元（+8.93%），归母净利润 2520.50 万元（+5.69%），扣非归母净利润 2455.93 万元（+15.26%）。
- 2025H1 营收 2.56 亿元（+21.71%），归母净利润 569.14 万元（+33.81%），增长加速。
- 2026 年业绩弹性
- 开源证券预测 2026 年归母净利润 0.64 亿元（+20.75%），EPS 0.39 元，对应 PE 30.3 倍。
- 考虑储能与数字化业务超预期，叠加氢能新业务贡献，实际业绩弹性可能更高。
四、核心投资逻辑
- 双赛道共振：储能 + 数字化均为 “十五五” 电网投资核心方向，配网智能化年均投资约 3800 亿元，储能适配年均 2 亿千瓦风光装机需求。
- AI 技术赋能：AI 算法提升电网调度效率与数据中心能效，技术壁垒高，定价权强。
- 订单高增长：直接绑定国网需求，新签订单饱满，2026 年多个业务板块放量，业绩确定性强。
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