从2025年四季度的震荡蓄势，到2026年开年的科技行情爆发，市场成交活跃度显著抬升。A股跨年行情与“春季攻势”情绪显著升温，点燃了投资者的做多热情，AI应用、机器人等热门板块反复走到聚光灯下，市场依旧以结构性机会为主，赚钱效应或更多来自产业景气的演绎与验证。基于这一背景，我们结合已经披露的四季报，来看看基金经理对后续市场走向与产业机遇的研判。
人工智能：
从算力建设迈向应用价值兑现
华富人工智能ETF 基金代码 515980
$华富中证人工智能产业ETF联接A(OTCFUND|008020)$（008020）
C类（008021）
风险等级R4
展望2026年，我们对中国乃至全球人工智能产业的发展充满信心与激情。这将是产业从“基础设施建设年”迈向“应用价值兑现年”的关键转折点，一场由技术驱动转向商业驱动、由算力单轮引领转向算力与应用双轮共舞的宏大叙事即将展开。
我们认为，2026年人工智能产业的景气驱动模式将发生深刻变化。
一方面，算力端的增长将呈现“扩散”与“分化”并存的特征：海外算力链因基数抬高，超预期增长需要现象级应用的拉动；国内算力链则在国产化替代加速、性能瓶颈突破的推动下，有望迎来量价齐升的快速增长期，国产芯片、服务器、AI数据中心（AIDC）等环节景气度将持续高位。
另一方面，更重要的是，应用端将从“配角”逐渐走向舞台中央。过去几年堆积的磅礴算力，如同已铺设完备的高速公路网，正急切等待满载货物的车辆（应用）奔驰其上。产业逻辑将从“有了算力，所以能做应用”转向“为了运行爆款应用，所以需要更多、更高效的算力”，这种反向拉动效应，将打开产业增长的第二曲线。
2026年，我们有望见证人工智能应用在各个维度实现突破性进展：
1. C端现象级应用呼之欲出：随着DeepSeek等国内顶尖模型的持续迭代，以及豆包、千问等AI助手在交互体验上的不断进化，真正被亿级用户高频使用的“杀手级”AI原生应用有望诞生。它可能是一个颠覆性的内容创作工具，一个的个人智能助理，或是一个全新的社交与娱乐平台。
2. AI硬件开启“新终端时代”：2026年大概率将成为“AI终端元年”。豆包手机有望成为AI Agent发展的重要“鲶鱼”，促使各大厂商加快AI Agent布局。过去AI Agent发展缓慢，主要受限于任务识别准确率较低；当前最新模型将多任务从“后训练”移至“预训练”，有望提升识别准确率，在这一技术进步的背景下，2026年有望出现具有颠覆意义的AI Agent手机产品，其产品开发也会反向拉动推理侧算力的新需求。另一方面，AI眼镜赛道也有望在进入“百镜大战”后的产品密集发布与量产期，“人-镜-世界”无缝联动的下一代交互入口雏形或将出现。AI PC也将随着芯片算力提升和操作系统深度集成而加速普及。硬件端的AI产品发展，也将在消费者端进一步具象化AI应用的加速落地。
3. 垂直行业渗透深化：AIGC将从泛娱乐创作深入至办公、教育、营销、编程等专业领域，大幅提升生产效率。AI在医疗研发、工业设计、自动驾驶等复杂场景的解决方案将更加成熟，从实验室走向规模化商用。
人工智能作为引领新质生产力发展的核心引擎，其战略价值已在国家顶层设计中被反复强调。当前，板块经历一段时期的整固后，估值性价比显著提升，产业长期趋势未变。
对于广大投资者而言，投资人工智能产业最大的挑战在于其复杂性与快速变化性。算力、算法、应用，环环相扣又彼此轮动，国内替代与海外映射逻辑交织。在此背景下，选择一款能够全面覆盖产业链、动态优化结构、精准捕捉景气趋势的投资工具至关重要。华富人工智能ETF，基于其跟踪的人工智能产业指数（931071.CSI）设计，致力于为投资者提供这样一种“一站式”的解决方案。它通过指数化投资策略，在控制跟踪误差的同时，帮助投资者在人工智能的浪潮中，既不错过算力建设的确定性，也不遗漏应用爆发的可能性。
风物长宜放眼量。我们相信，人工智能对千行万业的赋能才刚刚开始，其对社会经济生活的重塑程度将远超想象。2026年，将是见证这一变革加速落地的关键之年。本基金将继续恪尽职守，紧密跟踪标的指数，努力为每一位信任我们的投资者，提供分享人工智能时代红利的优质工具。
——内容节选自《华富中证人工智能产业交易型开放式指数证券投资基金2025年第4季度报告》，并略作修改
本基金由三位基金经理共同管理，另外两位基金经理为张娅、李孝华，详情见底部完整版风险提示。
人形机器人：
国内产业链有望深度受益
华富科技动能混合
$华富科技动能混合A(OTCFUND|007713)$（007713）
C类（017968）
风险等级R4
在特斯拉2024年度股东大会上，马斯克预测未来人形机器人与人类的比例将超过1比1，届时全球或将超过100亿台人形机器人。在2025年11月7日的股东大会上，马斯克表示机器人产线将启动“史上所有大型复杂制造产品中最快的产能爬坡”，从弗里蒙特工厂启动年产100万台的生产线，之后在得州建设年产能1000万台的生产线；2026年将启动第三代特斯拉人形机器人生产。2025年10月，Figure发布专为Helix模型、家庭场景及全球规模化应用打造的新产品Figure 03；1X Technologies宣布人形家用机器人Neo正式开启全球预订。另一方面，国内主机厂进展也日新月异。2025年11月，小鹏发布了全新一代的高度拟人人形机器人IRON，预计将于2026年底量产；宇树科技发布IPO辅导工作完成报告。12月，智元机器人第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线交付。综合来看，国内外人形机器人产业化持续推进，国内产业链企业有望深度受益。
本基金全面布局人形机器人板块，包括整机、关节模组、灵巧手模组、小脑控制器、电机、减速器、丝杠、传感器、轻量化材料、结构件、应用场景等各环节；结合产业化进程，综合考虑弹性空间、确定性、细分行业壁垒、公司竞争优势等因素优选标的。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，力争为持有人创造合理的回报。同时，我们提示广大投资者，由于人形机器人产业正处于发展的初级阶段，投资需警惕技术路径的不确定性、技术创新的节奏变化、规模化量产可能延迟的风险等因素；投资者应理性对待，避免过度押注，建议结合自身风险承受力，控制该领域的投资比例。
——内容节选自《华富科技动能证券投资基金2025年第4季度报告》，并略作修改
新能源：
需求结构改善，产业链景气回升
华富新能源股票型发起式
$华富新能源股票型发起式A(OTCFUND|012445)$（012445）
C类（017967）
风险等级R4
展望2026年一季度，我国将坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策的前瞻性、针对性与协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。2026年经济工作在政策取向上，国家表示要加大逆周期和跨周期调节力度，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。细分板块来看：
储能与锂电方面，海外大型储能自2024年起已进入经济性驱动的爆发式增长阶段；同时，AI推动数据中心功率密度快速提升，用电需求急剧攀升，在传统电网审批周期长、大型电源扩容缓慢的背景下，储能凭借建设周期短、部署灵活的优势，正逐渐成为数据中心供电的可行解决方案之一，AI发展为储能需求带来显著增量。国内随着2025年电力市场化改革的深入推进，各省峰谷价差逐步拉大，储能电站通过峰谷套利收益显著提升，叠加多省实施的容量补偿或容量电价机制，大型储能电站的投资经济性凸显，国内2025年下半年的大型储能需求在“强制配储”政策取消的背景下仍超预期爆发。户储方面，非洲、拉美等地区户用储能需求持续旺盛，欧洲市场也已迈过库存周期拐点，进入复苏通道。在储能需求非线性增长的强劲拉动下，锂电产业链历经三年产能出清，产能利用率触底回升，供需结构明显改善，行业正步入新一轮价格上涨与盈利扩张周期。储能系统集成龙头企业、供需格局显著改善的锂电中游材料和上游资源环节、壁垒较高且应用场景日益丰富的电池环节，以及锂电池的技术进步方向，是我们关注的重点。
人形机器人方面，在特斯拉2025年11月7日的股东大会上，马斯克表示机器人产线将启动“史上所有大型复杂制造产品中最快的产能爬坡”，从弗里蒙特工厂启动年产100万台的生产线，之后在得州建设年产能1000万台的生产线；2026年将启动第三代特斯拉人形机器人生产。2025年10月，Figure发布专为Helix模型、家庭场景及全球规模化应用打造的新产品Figure 03；1X Technologies宣布人形家用机器人Neo正式开启全球预订。11月，小鹏发布了全新一代的高度拟人人形机器人IRON，预计将于2026年底量产；宇树科技发布IPO辅导工作完成报告。12月，智元机器人第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线交付。综合来看，国内外人形机器人产业化持续推进，国内产业链企业有望深度受益。
新能源汽车方面，国内政策优化的影响已基本在股价中体现；工信部于2025年12月公布首批L3有条件自动驾驶车型准入许可。国内外的无人驾驶出租车、无人物流车等均展现出较大发展潜力。智能化产业链中的技术进步方向，以及叠加人形机器人第二成长曲线的汽车零部件环节，是我们关注的重点。
风电方面，国内外需求景气，国内海上风电中长期发展规划有望进一步助力产业发展；国内风电制造业企业在全球的竞争力逐渐提升，风电出海值得期待。
电力设备方面，AI大模型快速发展，AIDC电力设备需求空间广阔。
光伏方面，行业“反内卷”大幕拉开，“反内卷”的受益环节和标的、高效电池和新技术等值得重点关注。
无论在哪个细分行业，我们都希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，为持有人创造合理的回报。
——内容节选自《华富新能源股票型发起式证券投资基金2025年第4季度报告》，并略作修改
注：文中所提公司及产品仅作为示例，不构成任何投资建议。
风险提示
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、行业板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自WIND、公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。
张娅，21年证券从业经验，其中16年基金管理经验。2017年4月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富中证5年恒定久期国开债指数基金（2019.1.28起）、华富中证人工智能产业ETF（2019.12.24起）、华富中证人工智能产业ETF联接基金（2020.4.23起）、华富中债-安徽省公司信用类债券指数基金（2020.8.3起）、华富中证科创创业50指数增强基金（2022.8.31起）、华富新华中诚信红利价值指数（2025.5.7起）、华富中证A500指数（2025.8.19起）的基金经理。
郜哲，12年证券从业经验，其中7年基金管理经验。目前担任华富中证人工智能产业ETF（2019.12.24起）、华富中证人工智能产业ETF联接（2020.4.23起）、华富中证科创创业50指数增强（2022.8.31起）、华富中证港股通创新药指数基金（2025.6.5起）、华富沪深300指数增强基金（2025.7.29起）的基金经理。
李孝华，12年证券从业经验，其中4年基金管理经验。2019年10月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富证券先锋ETF（2021.6.28起）、华富稀有金属ETF（2021.8.11起）、华富中小企业100指数增强（2021.11.17起）、华富灵活配置混合（2022.9.5起）、华富中证人工智能产业ETF（2023.2.9起）、华富中证人工智能产业ETF联接（2023.2.9起）、华富永鑫灵活配置混合（2023.3.24起）、华富中证A100ETF（2025.1.15起）、华富中证A100ETF联接（2025.2.18起）、华富中证全指自由现金流ETF（2025.4.29起）、华富新华中诚信红利价值指数基金（2025.5.7起）、华富华证沪深港汽车制造主题指数基金（2025.6.10起）、华富中证全指自由现金流ETF联接（2025.7.25起）、华富中证A500指数（2025.8.19起）的基金经理。
沈成，14年证券从业经验，3年基金管理经验。2021年11月26日加入华富基金管理有限公司，目前担任华富新能源股票型基金（2021.12.29起）、华富科技动能混合型基金（2022.8.22起）、华富产业升级灵活配置混合（2025.12.1）的基金经理。
华富人工智能ETF为股票型ETF基金，采用指数化投资策略，紧密跟踪中证人工智能产业指数，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。华富人工智能ETF联接基金为股票型ETF联接基金，主要投资于目标ETF、标的指数成分股和备选成份股票，其中投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%。中证人工智能产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对华富人工智能ETF及其联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。华富人工智能ETF为交易型开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险，ETF上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入基金可能存在一定的折溢价风险。ETF联接基金可能发生基金投资组合业绩与目标ETF基金业绩存在偏离、不完全一致等风险。人工智能行业受市场需求和国家政策影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。
华富科技动能为混合型基金，股票投资比例为基金资产的45%-90%，投资于本基金界定的科技动能主题相关证券不低于非现金基金资产的80%。
华富新能源股票型发起式基金为股票型基金，股票资产占基金资产的80%-95%(其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%)；投资于新能源主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。本基金为发起式基金，存在《基金合同》自动终止的风险。华富新能源面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。
科技动能主题、新能源行业相关证券受国家政策和市场需求影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。
基金管理人对以上基金的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。有关以上基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。请投资者注意，不同基金销售机构对以上基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读以上基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。以上产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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