2026年首个交易周
A股迎来开门红
撰写人：银河基金FOF投资团队
市场回顾
大类资产及公募基金表现
国内方面：
Wind数据显示，2026年第一周，全球风险偏好同步上行，市场增量资金入场，大盘放量突破4100点，创近10年新高；市场板块分化态势加剧，部分新兴产业主题投资活跃度提升，成长风格表现相对突出，中盘风格宽基指数表现居前。不同板块间表现差异明显，成长类板块整体走势较强，金融类及传统消费类板块整体走势相对平缓。Wind数据显示，统计区间内，上证指数涨3.8%，沪深300涨2.8%，创业板指涨3.9%，万得全A涨5.1%。
债市方面：
Wind数据显示，上周，市场情绪延续偏弱态势，2026年第一周国债收益率整体呈回升态势。10年国债收益率上行3bp收于1.88%，30年国债收益率上升5bp收于2.30%，短端1年期国债收益率下行4bp收于1.29%，一年期AA+信用利差上行4bp，五年期AA+信用利差走平，中证转债涨4.4%。国际方面：
Wind数据显示，美元指数呈现企稳回升走势，美债收益率维持窄幅震荡格局。欧美股市整体呈现回暖态势，具体来看，标普500涨1.6%、纳指涨1.9%、欧洲STOXX600涨2.3%；ICE布油涨3.7%、LME铜涨4.2%；伦敦金涨4.1%回到年前高点。港股方面，恒生指数跌0.4%，恒生科技在年线附近企稳。
A股行业板块表现
上周，Wind数据显示，中信一级行业中，涨幅居前的行业包括国防军工（14.56%）、传媒（13.55%）、有色金属（8.66%）、计算机（8.42%）等；银行（-1.88%）、交通运输（-0.03%）、石油石化（0.17%）、农林牧渔（0.99%）等行业涨幅相对靠后。
上周，市场风险偏好上行，主题投资活跃度提升。商业航天板块存在多重催化因素，国防军工行业延续上行态势；AI相关需求带动存储芯片价格上行，半导体、AI应用相关领域因海外算力替代相关逻辑获得关注，传媒、电子、计算机行业表现活跃；地缘政治冲突扰动增强叠加需求预期改善，铜、铝等贵金属价格上行，有色金属行业受此影响涨幅居前；资金轮动效应下，传统稳定价值类及消费相关领域表现相对偏弱，如银行、交通运输、食品饮料等行业。 
Wind数据显示，上周，市场风格分化较大，成长风格表现优于价值风格，小盘风格表现略优于大盘风格。板块层面分化态势更为突出，成长板块整体表现居于前列，其中涵盖军工及通信以外的TMT行业；周期板块与大消费板块整体表现处于中间区间，且两大板块内部均呈现较明显分化特征，具体体现为周期板块中有色、煤炭等细分领域表现较好，石油石化等细分领域表现相对偏弱，消费板块中医药等细分领域表现较好，食品饮料、农林牧渔等细分领域表现相对偏弱；稳定板块与大金融板块整体表现相对靠后。
近期重要事件或数据
商业航天产业利好催化
中国卫星频轨资源申报情况：据国际电信联盟（ITU）官网信息，2025年12月25日至31日期间，我国向ITU提交新增卫星频率与轨道资源申请，涉及14个卫星星座，申报总量超20万颗，其中无线电频谱开发利用和技术创新研究院申报的CTC-1与CTC-2两个星座合计193428颗，占本次申报总量的95%以上新华网。此前我国2022年向ITU申报的卫星规模为2万颗，本次申报规模较2022年显著提升。按照ITU《无线电规则》规定，向ITU申报卫星网络资料是各国卫星操作单位部署卫星系统的必要程序，相关卫星系统从申报、协调到建设运营通常需较长周期，后续实际部署规模可能随多种因素动态调整新华网。
SpaceX卫星部署及产能布局情况：当地时间2026年1月9日，美国联邦通信委员会（FCC）批准SpaceX新增部署7500颗第二代“星链”卫星的申请，此次批准后，SpaceX全球获批在轨运行的第二代“星链”卫星总数达到1.5万颗。FCC同时允许其对卫星进行技术升级并跨五个频段运营，豁免了此前相关限制规定，并明确要求SpaceX需在2028年12月1日前完成获批第二代卫星总数50%的发射部署，剩余部分于2031年12月前完成。此外，SpaceX正推进Gigabay总装车间建设，规划星舰年产目标为1000艘。
新能源产品出口退税下调
2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（财政部税务总局公告2026年第2号）税政司，明确两项政策调整内容：一是自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，涉及249项光伏相关产品；二是针对电池产品实施阶段性退税调整，2026年4月1日至2026年12月31日期间，出口退税率由9%下调至6%，自2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税税政司。公告同时规定，对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策，相关产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定税政司。
美国12月就业数据
2026年1月9日，美国劳工统计局发布2025年12月非农就业相关数据。数据显示，当月美国新增非农就业人数为5万人，低于5.7万人的市场预期值，同时11月新增非农就业人数由原先的6.4万人下修为5.6万人；12月美国失业率为4.4%，低于4.5%的市场预期值，较11月4.5%的失业率有所下降。此外，该报告还对2025年10月非农就业数据作出修正，由原报减少10.5万人下修为减少17.3万人，两月合计减少7.6万个就业岗位。
从数据所反映的就业市场态势来看，2025年12月美国就业市场呈现放缓态势，新增就业规模呈逐步回落态势。薪资方面，当月私营非农部门全体员工平均时薪为37.02美元，环比上涨0.12美元，同比上涨3.8%，而此次薪资的环比增长，部分源于当月平均每周工作时长略降至34.2小时。不过12月失业率出现回落，使得就业市场整体下行风险处于相对可控范围。
此次公布的非农就业数据未呈现明显的趋势性变动信号，所释放的增量信息较为有限。据CME“美联储观察”数据，截至2026年1月12日，美联储在1月会议上维持现有利率水平不变的概率达95.6%，降息25个基点的概率仅为4.4%。受该就业数据影响，市场对美联储降息节奏的预期有所调整。
公募基金周度发行份额
Wind数据显示，2026年首周发行成立的公募基金11只、累计82亿份，结构上相对偏股混，其中股票型基金发行5只、累计6亿份，2只混合型基金累计4亿份，1只债券型基金累计12亿份，3只FOF基金累计60亿份、在首周新成立基金总规模中占比居首。近一年（2025.1.10-2026.1.9），公募发行结构由此前债券型基金为主导逐步转向均衡偏股，多元资产投资热度上升的背景下FOF基金Q4以来发行量显著回升。
市场展望
股市
未来可以关注：
1、PPI和M1的回升趋势，分别对应企业盈利、企业信心；
2、政策的落实情况；
3、资金走向情况；
4、美国关税政策、通胀就业数据以及后续的降息节奏。
债市
Wind数据显示，长债信用扩张不畅、2025年下半年关税压力下经济或再度承压。当前10年国债收益率升至1.8%附近，性价比有所回升，转债市场方面，Wind数据显示，2025年7月以来转债估值性价比明显回落。
市场可能存在的风险
国内经济复苏低预期；
美国经济硬着陆；
中美贸易竞争升级。
风险提示：
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