一.个人动态：
本周分别在356.5元和367元继续减持了部分中微公司与拓荆科技，逻辑和上周减北方华创一致—当前估值已处于近三年70%分位，相对偏高，谈不上很高的泡沫，但也不算便宜。既然市场给了溢价，就顺势再减一点，让仓位更轻盈、更舒服地穿越接下来的波动。
二.目前持仓：
截至2026年初，整体持仓结构为：稳健型41%、成长型20%、困境型14%，现金占比25%。现金比例偏高，主要源于2025年对半导体设备“三巨头”的持续减仓，目前成长方向的个股仍在观察。若后续找不到更具性价比的机会，可能会用科创50ETF作为阶段性替代。毕竟，从中证协第八次会员大会到金融监管总局的最新举措，支持科技自立的政策信号已从“口号”转向“实招”，底层逻辑正在夯实。
至于困境型标的，策略没变：跌出安全边际就加。可惜现实有点“骨感”——多数都是首次建仓后回调就不多，只能耐心等市场给机会。
三.持仓动态：
1.腾讯控股$腾讯控股(HK|00700)$
本周互联网最热的话题，莫过于头部厂商对AI“超级入口”的争夺，遥想移动互联网时代，腾讯凭借微信拿到移动互联网的第一张门票，如今的AI时代，大厂都不愿意缺席，因为历史早已证明：谁掌握了入口，即代表未来十年有绝对的生态话语权。
目前阿里千问App确实抢了先机——全面接入淘宝、高德、支付宝，用户一句指令就能完成推荐、比价、下单、支付全流程，全程不跳App，体验上堪称国内首个“端内闭环”，App store榜单排名直接超过元宝。
但若论场景覆盖的广度和密度，我反而更期待腾讯元宝的后续动作。毕竟，微信小程序已渗透108个细分行业（据本周1月15日微信公开课数据），从政务缴费到社区团购，从医疗挂号到本地维修，几乎包罗万象。阿里生态再强，也难覆盖如此细碎、长尾的生活服务场景。所以，千问是“把自家货架搬进AI”，而元宝若出手，可能是“把整个线上和线下的世界装进对话框”。
2.分众传媒$分众传媒(SZ002027)$
本周分众公告，深交所已正式受理其收购新潮传媒的申请。接下来的关键，不在财务，而在监管如何界定“相关市场”：
若按整个广告行业算，分众市占14.5%、新潮2.7%，合计仅17.2%，远低于反垄断红线，流程或2个月内走完；
但若限定在梯媒细分领域，两者份额分别达68.3%与15.7%，合并后超80%，几乎必然触发《反垄断法》审查，流程恐拖至3个月以上。
不过即便最严情形，大概率仍是“附条件通过”——参考陶氏+杜邦当年在中国酸共聚物市场占75%以上，最终监管要求其剥离关键业务、承诺公平供应才放行。
对分众而言，最可能的条件清单无非两条：一是不得对广告主随意涨价，二是不得与楼宇业主签排他协议。
这意味着，靠垄断地位“躺赚”的路被堵死，未来只能靠整合提效、服务升级和AI驱动等模式，把协同价值真正做出来，赚长久的钱。
3.贵州茅台$贵州茅台(SH600519)$
本周1月15日，随着i茅台上线2019–2024年六款53%vol 500ml飞天茅台，标志着茅台以“增量+控价”为核心的市场化改革进入全量产品的实操阶段—通过扩大官方直销供给，主动争夺定价权与市场份额。
但这场改革并非孤注一掷。若C端销量不及预期，To B端将是关键后手。值得注意的细节是：目前茅台虽已向新增企业客户开放注册，却仍未放开500ml飞天主力产品的销售权限。
这大概率是留了一张牌：一旦需要，可迅速将企业团购纳入放量通道，既稳住批价，又避免冲击零售市场。改革有节奏，放量有阀门—茅台这次，准备得很细，且稳。
四.村里动态：
本周，证监会召开2026年系统工作会议，把“稳字当头”放在首位，核心抓手就是逆周期调节——说白了，就是防止市场大起大落，引导资金从“快进快出”转向“长线长投”。那钱到底往哪儿长投？其实线索早已给出：金融监管总局下调险资风险因子，引导投向沪深300，红利低波和科创板，详见实盘周总结第68期。
而逆周期最直接的证明就是本周市场的“小降温”：还记得2023年8月市场低迷时，两融担保比例从100%降到80%，给杠杆松绑；如今成交冲上近4万亿、情绪过热，监管迅速将最低保证金比例从80%调回100%，果断给杠杆“踩刹车”。结果也很直接——17连阳应声终结。政策不喊口号，只调参数；市场不讲道理，只看信号。
本文完，如有喜欢本人持续周分享的朋友，点个关注吧！
投资理念：选优秀公司，适当分散；低估持有，高估卖出。
警示语：钱是赚不完的，但是亏的完；流水不争先，争的是滔滔不绝。
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