$*ST景峰(SZ000908)$  

昨天聊了重整方案，今天聊聊重整方案背后的东西。短期的预期是重整方案通过法院裁定，然后除权填权。景峰可以完成重整这个是没有争议的事，我们就从重整成功的立场去看重整这件事。最初景峰要破产，长城作为股东为了自身利益考虑找了石药重整，常德政府也参与其中。从重整方案看，政府目光长远，既要救活企业，又要在这个基础上招商引资，盘活整个产业，扩大就业，同时增加政府收入，吾辈楷模！长城把公司救活了，保住了自己的股份。石药呢？它参与进来是为了什么？重整方案看，它收获了很多景峰的优质资产。同时重整成功也收获了一个不错的壳资源。对于优质资产的盘活方案重整方案已经发出来了，那壳资源的带来的价值呢？公司上市很大一部分目的是为了融资，石药拿到这个壳资源是为了收藏吗？公开信息搜集到，新诺威石药控股比例过高，已经没办法再额外注入太多资产了。这是石药面临的问题也是重整景峰的契机。如果只是想要优质的中药或者化药资产，直接花钱买就可以了。重整景峰的关键还是想要进一步融资。

那长期看肯定是没有问题的。短期呢？我们继续分析重整方案，20亿带来的主要结果是什么？——长城、常德的控股比例提高了，石药的控股比例降低了。结合这个结果和新诺威的问题，我们可不可以大胆假设，石药把控股比例降低就是为了后续注入资产做准备？把比例降下来，把股份转增数量搞上去，是因为要注入的资产多。有了这个分析基础，那在现有的股数上想要尽可能多的装入资产怎么做？把股价拉高，提升每股价格，以增加现有股份的容量。所以短期按照这个逻辑还是有涨价的逻辑的。当然也不排除他先运营运营存量资产，再注入资产。具体怎么做的关键锚在于石药缺不缺钱。具体会把容量拉到多大，需要结合最终注入的资产看。简单做个示例分析，10转10除权之后再填权，股价涨回8.5，市值在150亿左右。这个时候如果石药注入50亿的资产，石药的持股比例会飙升到43%（为计算方便，按现有持股比例25%计算）。给大家提供一个分析思路，欢迎大家讨论分析