最近券商圈可真是热闹，2025年的业绩预告一出，不少公司交出了亮眼成绩单，让市场眼前一亮。国联民生净利润同比大增超400%，中信证券净利突破300亿元，整个行业在资本市场回暖的背景下迎来了全面复苏的势头。分析师们纷纷预测，2025年43家上市券商扣非净利润合计或高达2167亿元，同比增长55%，这可不是小数目。更关键的是，政策暖风频吹，衍生品、信用业务等新机遇正在打开，券商板块似乎正站在新一轮上涨的起点上。
国联民生与中信证券领跑业绩增长
要说这次最抢眼的，还得是国联民生。它预计2025年归母净利润达20.08亿元，同比增幅约406%，几乎翻了五倍。这么惊人的增长，主要得益于其完成对民生证券的收购并实现并表，同时原有业务与民生证券高效整合，推动了证券投资、经纪及财富管理等条线显著增长。而且由于上年同期基数较小，同比增幅自然显得格外突出。另一边，券业“一哥”中信证券也没闲着，2025年实现净利润300.51亿元，同比增长38.46%，营收也达到748.3亿元，增长近三成。它的增长更靠实打实的客户规模扩张和多项主营业务齐发力，尤其是境外收入随着国际化布局深化而快速增长，显示出龙头券商的全面竞争力。
券商业绩全面爆发背后的驱动力
从目前已披露的数据看，不只是头部券商，整个行业的多项业务都在开花结果。招商证券郑积沙预计，2025年券商整体经纪业务收入或同比增长50%，信用业务增长43%，投行业务受益于IPO和再融资活跃，收入预计增长27%，自营业务也实现了35%的增长。这一切都离不开2025年中国资本市场整体上行的大环境——A股主要指数上涨、交投活跃、投资者信心回升。更重要的是，当前券商板块估值仍处低位，持仓水平不高，与“牛市旗手”的地位明显不匹配。开源证券高超就指出，市场对业绩持续性存在预期差，券商ROE有望持续提升，未来潜力不容小觑。
政策利好催生新成长空间
除了基本面回暖，政策面也在不断释放积极信号。1月16日，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，系统规范衍生品市场，统一监管尺度。开源证券高超认为，这将有助于头部券商发展衍生品业务，衍生品有望成为稳市机制之一，市场需求旺盛叠加逆周期调节管理，未来规模限制可能放松，直接利好券商收入结构优化。与此同时，1月14日交易所将新开融资合约的保证金最低比例从80%提至100%，看似收紧，实则是逆周期调节的一部分，有利于增强市场韧性。中信证券分析称，这长期来看有助于权益市场稳健发展，配合居民资产从存款、房产向金融资产迁移的趋势，A股的吸引力将持续提升。
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