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回望2025年，资本市场呈现出鲜明的“轮动分化”特征。上半年，在经济复苏预期与政策宽松的双重驱动下，权益市场迎来一波结构性行情；而进入下半年，随着海外货币政策转向、国内经济数据边际波动，市场风险偏好迅速降温，资金再度涌向以利率债和高等级信用债为代表的固收资产。
这种“你方唱罢我登场”的股债轮动格局，给投资者的资产配置增加了难度。传统的投资策略在剧烈波动的市场面前似乎“略显苍白”，如何在控制回撤的同时捕捉更多市场机遇，成为当下稳健投资的核心命题。
兼顾灵活性与多资产，二级债基的优势在哪里？
长期以来，“股二债八”（即80%债券+20%股票）都被视为平衡型投资的经典范式，其初衷是在追求债券稳定票息收益的基础上，通过少量权益仓位争取超额回报。然而，在2025年这样快速轮动的市场中，这一固定比例模型展现出了些许局限性。
缺乏动态调整能力：无论市场环境如何变化，其股债比例恒定不变。当股市出现系统性机会时，20%的权益仓位上限可能错失良机；而当股市大幅回调时，这20%的仓位又会显著拖累整体组合表现，放大波动。
收益来源单一：该模型通常仅包含股票和债券两类基础资产，无法有效利用可转债、公募基金等多元工具来优化风险收益比。
为验证其表现，我们搭建了一个简化的“股二债八”模型进行测算（假设债券部分对标中证全债指数，股票部分对标万得全A指数）。结果显示，该模型虽能提供长期增长的净值曲线，但在市场风格切换的关键节点，其收益弹性和风险控制能力均显不足。
数据来源：Wind；统计区间：2015.12.1-2025.11.30；模型测算：中长期纯债基金指数*80%+沪深300指数*20%；此处仅为历史数据统计结果，历史数据不代表未来表现，亦不构成具体投资建议或宣传推介。
由此，二级债基的价值便凸显了出来。它并非简单地复制“股二债八”固定模型，而是对这一经典框架进行全面升级。
二级债基的核心在于：基金资产的80%以上投资于债券，奠定了稳健的底仓；以股（及类权益资产）为矛，可将不超过20%的基金资产投资于股票、可转债、可交换债等权益类或类权益类资产，用以增强收益。与此同时基金经理会根据宏观经济、政策导向、市场情绪等因素，动态调整股债仓位比例，并在各类资产内部进行精细化择券、择股，力求在不同市场环境下实现最优的风险收益平衡。
相较于静态的“股二债八”模型，二级债基的优势在于其专业性、灵活性和纪律性。历史数据显示，二级债基这类资产凭借其主动管理能力，在风险收益比层面往往更为突出。综合波动、收益率和回撤等多方视角来看，二级债基的整体投资体验更加舒适，长期维度上更贴近“稳中求进”的投资目标。
数据来源：Wind；统计区间：2015.12.1-2025.11.30；模型测算：中长期纯债基金指数*80%+沪深300指数*20%；此处仅为历史数据统计结果，历史数据不代表未来表现，不代表本公司旗下基金的业绩表现，亦不构成具体投资建议或宣传推介。
中银证券安怡债券——多资产均衡配置的固收增强新选择
在此轮“股债轮动”的浪潮中，中银证券安怡债券型证券投资基金（以下简称：中银证券安怡债券；产品代码：A类：026242 C类：026243）正是一只能够顺应当前市场需求的二级债基产品。
资料显示，产品定位为 “均衡稳健，多元配置”的多资产均衡配置的二级债基，明确将债券资产配置比例不低于80%，权益类资产（含股票、可转债、混合型基金等）合计控制在5%—20%之间，特别设置了0-5%的机动仓位，根据市场情况重点关注转债、港股通、股票型ETF等泛权益资产，增加产品内部不同资产间的互补性和策略灵活度[2]。
基金经理罗雨和曹张琪将通过动态评估股、债、基金等资产的性价比，灵活调整资产仓位。同时严控信用风险，主要投资于AA+及以上评级的信用债，采用“自上而下”与“自下而上”相结合的方法，精选优质公司；通过定量与定性分析，优选本基金管理人旗下的优质权益类基金进行投资（投资范围还包括全市场股票型ETF），实现双重专业管理。这种双基金经理的协作模式，也有望在宏观研判与微观选股之间形成良好互补，为产品的稳健运作提供坚实保障。
中银证券安怡债券（A类：026242 C类：026243）凭借均衡稳健、多元配置的投资策略和中银证券经验丰富的管理团队，产品或将成为投资者应对新一年“股债轮动”市场的理想工具之一，帮助大家把握固收增强新机遇。
产品费率[3]
注[1]：指数过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。
万得混合债券型二级指数，指数代码：885007.WI，该指数基日为2003年12月31日，截至2024年12月31日，最近5个完整会计年度的业绩：4.90%（2024年）、0.57%（2023年）、-5.07%（2022年）、7.82%（2021年）、9.12%（2020年）。
数据来源：WIND。
注[2]：基金投资范围和比例以基金管理人公告的最新基金法律文件为准。
注[3]：产品要素以基金管理人公告的最新基金法律文件为准。
风险提示：
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风险的基金品种，其预期收益和预期风险低于股票型及混合型基金，高于货币市场基金。本产品风险等级为R2-中低风险，面向风险承受能力C2-谨慎型及以上等级的投资者销售，任何机构或个人不得主动向C2-谨慎型以下的投资者主动推介本产品或转发本内容。本基金特有风险包括(本基金如参与相关投资的)：债券市场系统性风险、投资于资产支持证券的风险、投资信用衍生品的风险、投资存托凭证的风险、投资基金所特有的风险、港股通机制下港股投资风险等等。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本金安全，也不保证最低收益。本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。本产品由中银证券发行与管理，基金销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，投资须谨慎。
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，中银国际证券股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3.如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。本基金在避险策略期间赎回、转换转出的基金份额可以/无法获得差额补足保障。
4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
5.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、本基金特有风险提示：
本基金特有风险包括(本基金如参与相关投资的)：较高的债券市场系统性风险、投资于资产支持证券的风险、投资信用衍生品的风险、投资存托凭证的风险、投资基金所特有的风险、港股通机制下港股投资风险等。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。
六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。中银国际证券股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
七、本基金由中银国际证券股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https://www.bocichina.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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