周度回顾：权益上涨斜率放缓，债券市场回暖，收益率曲线下行
上周权益市场表现稳定但风格分化，权益市场在连续上涨后进入高位盘整，市场风格从题材链转向业绩链。
风险情绪在周中一度上行过快，引发监管逆周期调节，斜率过快上行或下行均会引发系统中结构性的风险。
风格上，科创风格受定向信用扩张政策确定性最强，表现最好，而风险偏好被监管降温后，红利风格反而下行幅度加大也侧面印证了现阶段市场定价的方向。
产品运作：上周，蜂巢恒利债券A涨幅0.21%，蜂巢恒利债券C涨幅0.21%
上周，本产品权益端贡献正收益，债券端贡献正收益。
仓位上，我们目前比较积极，风格上比较均衡，稍微降低了偏股转债的配置比例。
上周的超额收益主要来源于债券结构的贡献。
未来展望：“慢牛”导向下，波动降低，趋势预期向上
我们近期基于市场环境判断与信号变化，及时调整仓位，目前产品整体维持进攻仓位水平。
市场状态依然维持稳定。上周监管再度出手降温，市场强化了慢牛预期。
从资产配置角度，一个趋势预期向上，波动率维持低位的资产应该提高其在组合中的占比，强化组合的夏普比。因此对于上周的逆周期调节，我们抱有非常积极的态度，并且强化了我们对后续A股资产的乐观态度。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$
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