兴银基金罗怡达 | 万类霜天竞自由：2026年权益市场思考与展望

作者：兴银基金研究与创新投资部负责人、基金经理 罗怡达

     近日，兴银基金举行《向阳而行，潮起“兴”程》2026年投资展望策略会，基金经理在线分享观点，洞悉市场脉络，解码未来趋势。1月19日，兴银基金研究与创新投资部负责人罗怡达作分享《万类霜天竞自由：2026年权益投资思考与展望》。他指出，展望2026年，权益市场精彩纷呈，机会多元，挑战与机遇并存。

——以下为观点摘要——

     展望2026年宏观，全球处于地缘政治风险带来的高波动新常态。国内经济正经历新旧动能转换的关键阶段，房地产磨底与部分制造领域产能过剩仍是待解课题。值得我们乐观的是，科技革命在国内外蓬勃发展，全球流动性宽松环境有望延续，国内政策面持续呵护资本市场，这些为资本市场提供了多元机会生长的土壤。

      在成长方向，AI依然是少数的几个仅有的快速增长引擎，其投资脉络正从传统的TMT板块向更广泛的产业链延伸，包括受需求拉动的电力设备、有色金属，以及智能驾驶和机器人等应用领域。与此同时，商业航天等新兴成长方向也显现出持续活力。

     对于传统周期行业，反内卷政策将会持续较长的时间，建议与行业自身的产能周期相结合去布局反内卷的机会，寻找那些产能已进入自然出清状态、即将向上反转的细分领域。例如部分化工赛道，在当前PPI与库存双低的背景下，具备显著的价格弹性与双击潜力。

     消费医药板块经历长期调整后，估值已进入具有吸引力的区间。尽管短期数据方面仍承压，但中央经济工作会议明确提出扩大内需是首要任务，后续支持措施可期。借鉴国际经验，能够在服务消费、健康领域或凭借强大性价比穿越周期的优秀企业，以及积极开拓海外市场的中国品牌，都蕴含着穿越周期的机遇。

     港股市场同时受到内地基本面与全球流动性的牵引，在美联储降息预期下可能迎来估值修复，其独有的互联网巨头和创新生物科技等稀缺资产，基本面一旦改善将展现出较大弹性。

     找到这些机会的核心策略是依靠持续寻找风险收益不对称的资产，即向下风险可控而向上弹性显著的标的。这建立在“周期思维、竞争优势、安全边际、赔率优先”的十六字原则之上。2026年的权益市场将呈现“万类霜天竞自由”般的多元机会，但在诸如4000点附近的市场位置也需保持对风险的警惕，通过坚守原则与深度挖掘，方能把握其中高性价比的投资机遇。