【市 场 综 述】
A股市场全日成交28043亿元。全部A股中超2200只个股上涨，超3100只个股下跌，上证指数 0.0%，深证成指 -1.0%，创业板指 -1.8%，科创50 -1.6%，北证50 -2.0%，万得全A -0.6%。30个中信一级行业中，石油石化、建材、房地产、建筑和交通运输行业涨幅居前，国防军工、通信、计算机、综合金融和电力设备及新能源行业跌幅居前。
数据来源：Wind
【要 闻 点 评】
开年以来杠杆资金首次净卖出
今日，多只宽基ETF再度显著放量，主要包括沪深300ETF、中证1000ETF、创业板ETF等， ETF成交额整体显著放大。1月19日A股ETF总净赎回额为424亿元。宽基ETF合计净赎回585亿元，汇金持有的一揽子ETF近3日分别净流出808、1134、593亿元。 1月19日，融资余额下降85亿元，为2026年以来首次单日融资净卖出，当前市场融资余额规模为27059亿元。
点评：
ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。我们复盘了“924”行情以来的三轮宽基ETF净赎回，期间上证指数整体均呈上涨，宽基ETF赎回并不影响市场趋势。向后看，逆周期调节将使市场情绪边际降温，杠杆资金活跃度或有所下降。
发改委：将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案
1月20日，国新办举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况。国家发展改革委副主任王昌林表示，当前我国经济运行存在供强需弱的问题，接下来要坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求，重点是要适应我们国家需求结构升级趋势。结合我们新一轮科技革命和产业变革的需要，今年，发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。
财政部：2026年财政总体支出力度“只增不减”
1月20日，财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，2026年，财政部门将继续实施更加积极的财政政策，概括起来就是“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”。2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。
【热 点 板 块 解 析】
化工板块趋势强化
“反内卷”持续推进，能耗或成关键抓手。化工行业产能过剩及无序化竞争已成市场共识。2025年12月10-11日召开的中央经济工作会议把“深入整治‘反内卷’竞争”作为2026年经济工作的重点任务。2026年1月6日，国家发改委党组书记、主任郑栅洁在接受《人民日报》采访时表示，要巩固提升包括化工在内的多个产业在全球产业分工中的地位和竞争力。我们认为国内化工品低价补贴海外的情况未来将持续改善，国内化工品的定价能力有望逐步提升。在化工行业资本开支同比持续走弱，以及国内推进反内卷的大背景下，化工企业的盈利能力有望逐步见底回暖。
【市 场 观 点】
融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。历史经验来看，融资保证金上调后市场波动率短期内确实会有效降低。当前市场融资买入占比并不高，但纯题材板块受政策调整的影响可能更大。从沪深两市融资买入额在两市总成交额中的占比来看，2026年以来的均值为11.18%，低于2015年保证金比例调整前20个交易日12.11%的平均水平。
从结构上来看，去年7~8月融资余额激增阶段主要的融资增量发生在电子、计算机、通信、医药等行业，基本是围绕高景气度和强劲业绩增长预期的板块；但是去年12月以来，融资净买入规模相较去年7~8月明显增加的板块只有国防军工、传媒和有色金属三个行业，增幅分别为109.4%、56.1%和9.0%。 步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。
“924”行情以来的三轮宽基ETF净赎回，期间上证指数整体均呈上涨，宽基ETF赎回并不影响市场趋势。对于配置型资金而言，此类逆周期调节驱动行情降温，可以有效缓解其排名压力，避免出现风格偏移和动作变形，也带来了增配绩优股的机会。对于中证金融公司、中央汇金公司等机构而言，通过逆周期减持可以回收部分投资，以应对未来可能出现的风险事件，平抑波动。
总结：配置上，可以围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础（化工、有色、电力设备和新能源）；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。
#电网5万亿投资创纪录！产业链企业受益# #美光高管称存储芯片短缺“前所未有”# #中国航天：全力突破重复使用火箭技术# #集体跳水！特朗普“夺岛关税”扰动市场？# #江波龙惊现63折询价转让！股价影响几何？#
本文作者可以追加内容哦 !
