$信维通信(SZ300136)$  

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信维通信2026年商业航天订单收入测算（文字版）

信维通信2026年商业航天业务的收入增长主要来自五大板块：

1. 星链地面终端：2025年收入为20–22亿元，2026年预计达60–66亿元，同比增长173%–200%。核心支撑是星链终端全年出货3000万台，信维作为独家供应商，单机配套价值200–220元，同时新增相控阵天线供应进一步提升了价值量。

2. 星舰配套：2025年收入仅0.1亿元，2026年预计达4.3亿元，同比暴增4200%。这基于星舰2026年发射50次的预期，信维将配套100套通信天线（单价80万元）和控制系统结构件（单箭70万元）。

3. 星载配套：2025年收入3–4亿元，2026年预计达8–10亿元，同比增长167%–233%。星链Gen2扩容7500颗卫星，信维供应星载相控阵天线和高频连接器，订单量随卫星组网显著增加。

4. 国内低轨星座：2025年收入4–5亿元，2026年预计达8–10亿元，同比增长100%–150%。核心来自银河航天1.2万套相控阵天线交付，以及中国星网GW星座订单的批量落地。

5. 亚马逊Kuiper项目：2025年收入1–2亿元，2026年预计达3–4亿元，同比增长200%–300%。随着Kuiper星座进入批量交付期，信维供应的连接器与结构件订单将快速放量。

综合来看，信维通信2025年商业航天整体收入为28–34亿元，2026年预计达83–94亿元，整体同比增速196%–239%。

在利润端，卫星通信业务毛利率为45%–55%，显著高于消费电子业务的25%–30%，2026年该业务毛利润预计为37.4–51.7亿元。若公司整体费用率稳定在15%–20%，这部分业务贡献的净利润约为18.7–33.1亿元。

这些测算的核心假设是SpaceX星链终端出货量、星舰发射频次按计划落地，国内低轨星座组网进度符合预期，且公司产能扩建顺利、交付能力匹配订单需求。主要风险则包括星链终端需求不及预期或供应链份额变动、星舰技术验证延迟导致发射计划推迟、国内星座订单交付节奏慢于预期等。

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