上周极致的主题行情被压制，但短炒的情绪更凸显出JPM的“平静”有些格格不入，只能等待板块轮动切换，本来是被一些人给予厚望的一周，有人不远万里飞到大洋彼岸，也有很多人每天晚上都熬夜看直播和问东问西（包括在下），整体看下来跨国药企（MNC）的表达大部分是中规中规的，而近期国内创新药企出海的BD也没有带来板块更大的浪花，没落地的利好才是更大的利好？毕竟也是经历了一次医药行业的盛会，整体总结一下自己的感受：
（1） IO 2.0时代今年是要积极跟踪的，无论是PD1/VEGF的数据，还是IO+ADC的各种探索和初步数据验证，这基本是当年PD1的翻版，当然手里ADC的胜负手作用或会更大，所以ADC越多、越好、越有差异化就越有可能胜出，事件变化过程中总是晦涩的，而尘埃落定后可能会发现格局的天翻地覆；
（2） 紧跟上一条，今年开始一线野生型NSCLC的门槛要明显提升，因为ADC和双抗都有望提升此领域的水平；同时IO耐药的冷肿瘤今年也有望有数据证明技术突破的真实性；
（3） 减重领域并无格局既定，长效注射、口服、小核酸等不同给药途径的pk，如何更好的满足减重的需求又更有依从性的用药，是几家药企这两年要搞定的，毕竟美国知名药企和丹麦制药巨头之外，很多人都想做第三名；
（4） 自免方向感觉到不少MNC在变得积极，也对自家产品的信心很强，后续如银屑病、IBD、哮喘都数据水平会不断验证，同时随着投资者认知提升，商业化能力也是后续的拆解对象；
（5） 其他如乳腺癌、TNBC、心脑血管等都有一些进展。
目前想来想去，创新药在基本面层面肯定是医药里较好且常规估值体系里相对有空间的，蹭了AI医疗的CXO、尚在临床前的小核酸及产业链，情绪没了也可能都吐回去，但创新药消化了这么久，要启动一波行情确实不太能用25年炒BD的策略来做，而海外MNC加深临床全球化的策略好像很多人又看不懂或者情绪不在的基础上不想看，那就可能得靠一个超强的数据读出或者头部MNC的报表强改善，同时市场主题进入到再平衡，接下来先密切跟踪一下市场主线怎么演化。$长城医药产业精选混合发起式C(OTCFUND|022287)$$长城医药产业精选混合发起式A(OTCFUND|022286)$$长城港股医疗保健精选混合发起(QDII)C(OTCFUND|025175)$
本文作者可以追加内容哦 !
