权益开门红，2026“固收+”弹性如何？| 《基金经理展开说》精彩回顾

从估值驱动转向盈利主导的新阶段

嘉实同舟基金经理李欣指出，2025年市场的上涨主要得益于估值修复，即在企业盈利增长不明显的背景下，由政策信心和资金面推动的股价上升。而进入2026年，市场驱动力将发生变化。

关键变化一：驱动力切换。李欣认为，随着经济逐步走出底部，2026年上市公司的盈利增速（EPS）有望明显高于2025年，这将为市场提供更扎实的基础。

关键变化二：政策期待。市场对刺激实体经济的政策（如涉及地产、消费、医疗等顺周期板块）抱有期待，关键观察窗口包括两会、6月和9月。这些政策若落地，可能带动目前处于低位的板块迎来修复机会。

2026年市场将迎来关键转变。随着经济基本面的改善，企业盈利增长有望取代估值修复成为市场主要驱动力。这一转变意味着投资逻辑需要更加注重基本面的实质性改善，而非单纯依赖政策预期。

哑铃型配置实现攻守平衡

在投资策略方面，"哑铃型"配置成为核心思路。该策略通过同时布局成长性与价值型资产，实现在不同市场环境下的动态平衡。具体而言，组合一端聚焦科技成长板块，捕捉产业升级带来的长期机遇；另一端将会关注金融红利等稳健资产，为组合提供稳定收益基础。这种配置方式不仅考虑了不同资产的风险收益特征，更通过量化模型与主动管理相结合的方法，实现策略的纪律性执行。

纪律与认知是长期收益的基石

其一，是坚守“投资于己所懂”的原则，避免盲目追逐市场短期热点，应将资金配置于自身理解并认可其长期逻辑的资产上。

其二，善用“持有期”产品这一纪律性工具，它能有效帮助投资者规避因市场短期波动而产生的非理性交易冲动，通过被动式的长期持有来平滑成本、提升盈利概率。

其三，是在选择任何投资产品时，务必超越收益率这一单一维度，将“最大回撤”作为评估风险的关键指标，深刻理解其可能带来的最大本金波动，这是进行理性投资决策不可或缺的一环。总而言之，在当下的市场环境中，成功的投资始于深刻的自我认知，成于严格的投资纪律，最终落实在对所投产品的深入理解之上。

嘉实稳盛债券 (002749) 

嘉实同舟债券（A类018562 C类 018563）

风险提示：

尊敬的投资者:

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称”基金")是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限、投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，嘉实基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一，依据投资对象的不同，基金分为股票基金，混合基金，债券基金，货币市场基金。基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二，基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的信用风险、流动性风险、管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、嘉实稳盛债券（以下简称“本基金”)面临一般基金的市场风险、信用风险，流动性风险，管理风险、技术风险和合规风险，相对于债券基金而言面临着相对较高的风险，请结合自身风险偏好选择。同时基金可以投资于股票及可转债类资产，因此相对于普通的债券型基金而言面临着相对较高的信用风险及其他投资风险。请结合自身风承受能力来选择。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。嘉实基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由嘉实基金管理有限公司(以下简称”基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会")许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站<http://eid.csrc.gov.cn/fund>和基金管理人 <fund.cn>进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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