$神州高铁(SZ000008)$  

关于神州高铁在2026年能否扭亏为盈，目前存在支持与质疑两方面的观点。从现有信息看，公司在2026年实现扭亏为盈存在一定可能性，但过程可能不会一蹴而就。

支持扭亏的主要依据

支持其扭亏的主要依据来自公司明确的战略和机构的预测：

1. 公司已实施系统的扭亏战略

神州高铁在2025-2026年推行了一套名为“止血-提效-增收-转型”的四步走战略，核心目标是将高毛利转化为净利润。

· 短期止血：总部部门从15个精简至8个，处置资产回收约2.4亿元补充现金流。

· 中期增效：聚焦轨交检修与运维高毛利主业，通过集中采购等方式降本。

· 长期转型：向智能化装备和全生命周期运维服务转型，提升盈利质量。

2. 专业机构给出盈利预测

根据一份发布于2024年9月的券商研报，招商证券对神州高铁给出了“增持”评级，并预测其将在2026年实现盈利。

· 预测数据：

  · 2024年(E)：预计每股收益 -0.17元，净利润 -4.60亿元

  · 2025年(E)：预计每股收益 -0.01元，净利润 -0.26亿元 (亏损大幅收窄)

  · 2026年(E)：预计每股收益 0.05元，净利润 1.31亿元 (实现扭亏为盈)

3. 出现经营改善的积极信号

公司2025年第三季度单季度已实现盈利，经营现金流也连续两个季度转正，这些都是基本面改善的早期信号。

需要关注的风险与挑战

尽管有积极因素，但公司面临的挑战依然严峻，扭亏之路存在不确定性：

1. 历史财务包袱仍然较重

· 截至2025年第三季度，公司净利润仍为亏损8722.58万元，扣非净利润亏损更大（-1.06亿元），说明主业盈利能力尚未根本性扭转。

· 公司有息负债率较高（37.43%），财务费用（2023年约1.6亿元）对利润侵蚀较大，债务风险仍需关注。

2. 主营业务的复苏强度待观察

公司盈利最终取决于市场订单的持续放量。虽然2025年前三季度新签合同同比增长8%，但营收增长（2025年第三季度同比仅增长4.3%）和毛利率（27.17%）并不强劲，显示市场拓展和成本传导仍面临压力。

3. 对资产处置等非经常性损益的依赖

当前的业绩改善，部分依赖于资产处置（如回收2.4亿元）。能否持续通过主营业务的“造血”实现盈利，是检验扭亏成功与否的关键。

总结与观察要点

综合来看，神州高铁在2026年扭亏具备战略基础和外部预测支持，但能否实现取决于其改革措施能否有效落地并抵消历史包袱的影响。

你可以从以下几个关键节点来跟踪其进展：

· 订单增长：能否达成“季度新增订单≥5亿元”的内部目标。

· 费用控制：三费率能否从高位的44%持续降至38%以下。

· 盈利质量：关注“扣除非经常性损益后的净利润”，以判断主营业务的真实盈利能力。

· 连续盈利：能否在2025年第三季度单季盈利的基础上，实现连续两个季度以上的盈利。