随着美国加紧施压亚太盟友站队，区域安全格局进入深度调整期。韩国总统李在明为规避地缘冲突风险、推进“国防自主”战略，明确提出2030年前实现战时作战指挥权自主接管，并计划未来5年装备2万架无人机、构建智能化防空体系，2026年国防预算增速将维持近8%的高位。这一趋势不仅推动全球军工需求刚性释放，更让深度绑定先进战机供应链的成飞集成（002190）迎来地缘红利与军贸爆发的双重机遇。
一、地缘紧张倒逼国防加码 军机量产打开订单空间
当前俄乌冲突持续、中东局势动荡，叠加美国在亚太地区的战略施压，各国对先进国防装备的需求进入“刚性增长期”。作为中航系核心配套企业，成飞集成深度参与歼-20、歼-10CE等主力战机的供应链体系，提供占比超40%的机身结构件及钛合金精密部件，是五代机量产的关键支撑。数据显示，2026年中国五代机合计年产量预计突破200架，歼-20系列年产达100-120架，主机厂生产任务饱和直接拉动上游零部件需求，公司目前已手握超50亿元航空类订单，同比增长45%，其中军机配套订单占比超七成，交付节奏持续加快。
二、韩国防自主提速 军贸出口再添增量
李在明政府推进的“精锐强军”计划，本质是通过装备现代化降低对美依赖，而这一趋势正带动全球中等国家国防自主浪潮。成飞集成参与生产的歼-10CE、枭龙等战机，凭借高性价比与实战性能，已成为全球军贸市场的热门选择——枭龙战机累计出口超300架，歼-10CE近年接连斩获巴基斯坦、埃及、印尼等国订单，沙特、卡塔尔等国也表露采购意向。作为上述机型的核心零部件供应商，公司直接受益于军贸订单放量，2025年航空业务收入占比已提升至62%，随着全球中等国家国防投入增加，军贸出口将成为公司业绩增长的重要引擎。
三、技术壁垒筑牢护城河 双轮驱动打开估值空间
在核心产业链自主可控的战略背景下，成飞集成的技术优势愈发凸显。公司掌握铝合金温热成型、碳纤维复材构件精密成型等核心技术，加工精度达0.005mm，产品通过ISO9001与VDA6.4双重质量认证，既能适配军机轻量化需求，又能抵御外部供应链风险。同时，公司形成“军机+航天”双轮驱动格局，不仅承接运-20等大型装备订单，还为商业火箭提供关键结构件，深度参与国家级航天任务，2025年商业航天业务占比已提升至15%以上。
值得注意的是，公司业绩改善趋势明确，2025年上半年亏损同比收窄超39%，航空零部件毛利同比增加749万元，叠加军工板块作为“安全边际资产”的属性凸显，机构资金回流迹象明显。在亚太地缘博弈升级与全球国防自主浪潮的双重催化下，成飞集成有望凭借订单放量、技术壁垒与业务拓展，实现业绩与估值的双重重塑。
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