首先就是这个发发发发利好，哈哈，国家近5万亿电力投资是强驱动
这里用保守/中性/乐观三套口径，结合许继的核心优势与电网投资结构，算清楚它能吃到的红利
一、前提与核心边界
1. 近5万亿不是“一次性拨款”，是新型电力系统/电网建设的中长期规划投资（含国网+南网+地方/配网/储能等），周期5-8年，年均约6000-8000亿
2. 许继的核心受益赛道：特高压直流（换流阀+控保）、配网自动化、智能变配电、储能/柔直/充电桩
3. 核心市占率（公开口径）：换流阀约37%（特高压直流核心），配网自动化头部、二次设备有较强竞争力；单条±800kV直流，核心设备总投资约80亿，许继对应中标约40亿（按份额测算），单条常规直流贡献净利约0.66-0.99亿，柔直约1.48-2.35亿
二、分情景红利测算（5万亿周期内）
保守情景（份额稳、柔直少、配网增速慢）
- 设备投资占总电网投资约40%（5万亿中约2万亿为设备采购）
- 许继在核心设备中的综合份额约8%（特高压+配网+二次设备加权）
- 对应设备订单总额：2万亿×8%=1600亿，周期5年，年均320亿
- 净利润（按净利率约10%）：年均约32亿，较2025年（约14亿）翻倍有余，三年CAGR约20%
中性情景（份额微升、柔直加速、配网/储能爆发）
- 设备投资占比45%（5万亿中2.25万亿设备）
- 综合份额约10%（特高压直流份额至40%，配网自动化份额提升）
- 对应设备订单总额：2.25万亿×10%=2250亿，周期5年，年均450亿
- 净利润（净利率11%）：年均约49.5亿，三年CAGR约28%
乐观情景（份额提升、柔直成主流、储能/海外放量）
- 设备投资占比50%（5万亿中2.5万亿设备）
- 综合份额约12%（特高压直流+柔直+配网+储能变流器多线发力）
- 对应设备订单总额：2.5万亿×12%=3000亿，周期5年，年均600亿
- 净利润（净利率12%，海外/储能毛利率更高）：年均约72亿，三年CAGR约35%
三、关键影响变量（决定最终吃到多少）
1. 柔直/储能/充电桩的渗透率：柔直项目净利率是常规直流的2倍+，若“十五五”柔直线路占比达30%，许继的利润弹性将显著提升
2. 市场竞争格局：国电南瑞、中国西电、平高电气等是主要对手，份额变化会直接影响红利；许继背靠中国电气装备集团，有较强的技术与项目资源
3. 招标节奏与交付周期：特高压项目从核准到开工、交付、回款周期长（2-3年），若2026-2027年特高压核准/开工数量翻倍，许继的订单与业绩将加速兑现
4. 海外市场拓展：许继在沙特、巴西等有项目落地，若海外电网投资爆发（如欧洲、中东、东南亚），将成为新的红利增长点
重点来了，股价能到多少呢，哈哈
这里按市盈率估值法，结合之前的业绩情景+当前总股本（约10.19亿股）、电网设备板块2026年合理PE区间，测算对应股价
核心前提
1. 总股本：10.19亿股（用于EPS与股价换算）
2. PE区间（贴合板块景气度+业绩增速）
- 保守情景（增速20%，偏稳）：25倍（行业均值下沿）
- 中性情景（增速28%，景气）：30倍（行业合理中枢）
- 乐观情景（增速35%，高景气+储能/海外放量）：35倍（龙头溢价区间）
3. 净利润与EPS（沿用之前的情景测算）
保守 年利润32亿 对应eps3.14 元一股
中性 是49.5亿 4.86 元一股
乐观 是72亿 7.07一股
对应股价测算
1. 保守情景：EPS 3.14元 × 25倍PE = 78.5元（较现价约151%涨幅）
2. 中性情景：EPS 4.86元 × 30倍PE = 145.8元（较现价约366%涨幅）
3. 乐观情景：EPS 7.07元 × 35倍PE = 247.5元（较现价约691%涨幅）
关键说明与风险提示，别和航天似的一股脑一个月兑现好几年的高度
1. 估值区间弹性：若板块情绪过热，乐观PE可上至40倍，对应股价约282.8元；若行业竞争加剧、毛利率下滑，保守PE下至20倍，对应股价约62.8元
2. 业绩兑现节奏：股价不是一次性到位，会随特高压核准/开工、配网/储能招标、季度业绩、毛利率等逐步兑现
再一次风险提示，本帖只做参考，不做为投资建议，风险自负啊，哈哈，喜欢大象的点个关注，感谢
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