尽管消费总量需求进一步转弱，但中高端消费需求有望进一步恢复。在2024年4季度偏高的基数下，2025年4季度中高端消费依旧延续恢复态势，从国内高端商场以及海外奢侈品财报披露的数据看，2025年4季度中高端的首饰、腕表、箱包、服装增长显示韧性，我们将密切跟踪消费旺季需求表现，期待从中寻找结构性的机会。（注：观点具有时效性，仅代表当前分析，观点根据市场调整可能会发生变化，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）
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