1月23日，A股市场震荡上行，受昨夜大宗商品催化，有色板块强劲冲高！截至9:58，$有色50ETF(SZ159652)$涨超2%，盘中价创新高。
昨夜国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.09%报4938.40美元/盎司，COMEX白银期货涨3.86%报96.22美元/盎司。伦敦基本金属全线上涨，LME期铜涨0.23%报12840.0美元/吨。
消息面上，美国表示，正在推进中的格陵兰岛协议将赋予美国“一切想要的军事进入权”。美国还威胁称，如果欧洲国家因其与格陵兰岛相关的关税威胁而抛售美国资产，美方将进行“强烈报复”。知情人士称，美国正在古巴内部寻找“内线”，试图在今年年底前颠覆古巴政权。美国企图通过切断委内瑞拉对古巴的石油供应重创古巴经济、削弱古巴政权。
地缘政治风险与政策不确定性加剧避险需求，美国经济强劲与通胀压力并存，美联储政策走向及负实际利率环境，叠加全球货币政策分化，共同推动贵金属上涨。
高盛在最新研报中大幅上调金价预期，将2026年12月黄金价格预测从此前的4900美元/盎司大幅上调至5400美元/盎司。高盛认为，私人投资领域正在加速配置黄金，或将成为推动金价超预期上涨的关键力量。
2026年以来，有色行情延续了2025年的“波澜壮阔”，金银铜等接连创下新高，往后看，有色行情是否还能继续演绎呢？机构从历史规律、宏观环境以及现实约束三角度进行分析。
历史规律：盈利驱动上涨周期中，有色强周期属性驱动上涨
华福证券指出，回顾2000年以来的四轮大行情，除却2014-2015年的行情，其余的三轮大行情均有基本面的支撑，体现为上证指数归母净利润同比增速的回升。以归母净利润同比增速的上升区间代表大行情二阶段，统计发现在这一阶段，有色金属往往能取得靠前的表现。大行情二阶段进入盈利驱动上涨周期，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著。在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，有色金属行情仍有望继续演绎。（来源于华福证券20260120《有色金属：牛市二阶段与实物资产价值共振的选择》）
宏观环境：弱美元提供基础环境，催化实物资产价值重估
华福证券指出，美元是全球主要的大宗商品计价货币，若美元贬值，将推升以美元计价的大宗商品价格。同样地，美元贬值意味着以同样的外币能够购买更多以美元计价的大宗商品，非美货币相对购买力提升。当前在联储降息货币政策、美元资产信用受损、特朗普希望推动制造业回流和增强出口竞争力等因素作用下，当前或正处于弱美元周期中，为大宗商品这类实物资产走强提供了良好的基础环境。
当前美国或属于财政主导的货币宽松，美债问题日益显现，叠加美联储独立性存疑，货币信用被削弱、价值受损，而不可再生的资源品这类实物资产具备保值特征。
经济增长是债务化解的良性途径，能够通过GDP增长实现分母驱动型去杠杆，同时增加财政收入以缓解赤字压力。从美国签署行政令启动“创世纪任务”，被称为AI时代的曼哈顿计划可看出，当前美国将AI视作未来经济增长的重要抓手。AI已经不仅仅是单一产业，而是上升至宏观经济的组成部分。AI数据中心建设对于大宗商品的需求强劲，涉及到铜和锡等基本金属、镓、锗、钽、铟和铪等稀有金属，应用于电子元件、数据传输、电源管理和能源基础设施等环节。此外，AI数据中心对电力的消耗也推动着电网系统和电力设备更新，同样对相关金属产生大量需求。（来源于华福证券20260120《有色金属：牛市二阶段与实物资产价值共振的选择》）
如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？
当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的$有色50ETF(SZ159652)$，场外联接(A类：019164；C类：019165)。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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