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股东的温度：2025，那些超越K线的温暖回响

峨眉山金顶的云海在股东专享通道前展开，五芳斋的粽子礼盒带着手写的祝福卡片送到股东手中，当贵州茅台宣布30亿元增持计划时，投资者感受到的不仅是数字的跳动。

当峨眉山A在2025年11月宣布，持股500股及以上的股东可以享受景区门票、索道、温泉全免权益时，公司股价在公告后开盘涨停。

但这不只是资本市场对一则消息的反应，更是股东们用脚投票，认同公司“与股东共享发展成果”理念的真切体现。

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01 潮起：实物回馈的温暖表达

2025年的A股市场，一种新的股东关系模式正在形成。截至12月，今年已有超过30家上市公司开展股东回馈活动，相比2024年全年的18家，增幅接近90%。

食品饮料、旅游服务等直接面向消费者的行业成为这股风潮的引领者。

五芳斋在端午节前向持股1000股以上的股东赠送“丰年五芳”粽子礼盒。这不是简单的礼品派发，而是一次文化传承的邀请。

同样地，全聚德给股东发放权益卡，让他们以五折价格体验公司“餐饮产品食品化”战略的成果。

文旅类公司则提供沉浸式体验。盈新发展让股东以0.99元特价购买旗下铜官窑国风乐园门票。

这种“场景化+品牌化”的回馈模式，正在构建“互动、认同、共赢”的新型股东关系生态。

02 深化：从产品体验到价值认同

上市公司通过实物回馈股东，目的远不止于发放福利。佳禾食品董事长柳新荣直言，向股东赠送咖啡产品已成为公司上市后的传统。

“很多人可能早已尝过我们的产品，只是不知道它们来自佳禾。我们希望通过这样的方式，让产品被更多人认知。”柳新荣表示。

英诺特则将自产的流感病毒居家检测产品作为“上市公司股东节”活动的奖品，使股东有机会亲身体验公司核心产品。

水羊集团更是按持股数差异化赠礼，持股5000股以下股东获得美妆小样礼盒，持股5000股及以上则可获赠正装礼盒。

这种回馈让股东从“财务投资者”转变为“产品体验官”和“品牌传播者”。

股东在使用产品、享受服务的过程中，自然增进了对公司业务的理解和品牌认同。上市公司则通过这种方式收集真实用户反馈，建立起更稳固、更具黏性的投资者关系。

03 重量：真金白银的坚定承诺

除了实物回馈，2025年上市公司还用更直接的方式表达对股东的重视。据统计，仅8月以来，就有19家公司发布股东增持计划，其中16家披露了拟增持金额下限，合计达到80.24亿元。

长江电力和贵州茅台的增持计划尤为引人注目。中国三峡集团计划增持长江电力股份金额不低于40亿元、不高于80亿元；而茅台集团计划增持金额则在30亿至33亿元之间。

这些增持计划往往伴随着专项贷款支持。贵州茅台获得农业银行不高于27亿元的贷款额度，专门用于本次增持。道道全、华熙生物、浙农股份等公司也获得了增持专项贷款承诺。

股份回购同样成为上市公司回馈股东的重要手段。中恒集团在2025年累计回购公司股份近2.5亿元，占公司总股本3.0058%。澜起科技也实施了两轮回购计划，总额高达4亿至8亿元。

04 温度：政策引导下的生态变革

这股股东回馈风潮的背后，是政策层面的积极引导。2025年“5·15全国投资者保护宣传日”活动中，证监会明确表示将继续加大政策支持力度，引导上市公司通过现金分红、回购注销等方式回馈投资者。

市场分析人士指出，上市公司积极实物回馈股东不仅重塑了资本市场的价值分配逻辑，更通过“投资—消费—品牌”的三角循环，为中国经济高质量发展注入新动能。

南开大学金融学教授田利辉认为，未来更多企业或将把股东回馈作为市值管理体系中的有机一环。

值得关注的是，高股息率的上市公司在为股东提供稳定现金流回报的同时，还款能力也更有保障，在申请回购增持专项贷款时更具优势。

数据显示，获大额专项贷款的上市公司普遍具有较高的股息率，近12个月股息率均值达到2.7%。

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峨眉山A的公告中写道，股东回馈活动是为了让股东“沉浸式体验金顶云海、冰雪温泉、禅茶雅韵等核心文旅资源，直观感受公司‘科技+文化+生态’的发展魅力”。

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