【天岳先进】价格竞争激烈盈利承压，看好新应用落地开辟成长空间公司披露业绩预告，25年实现收入14.5-15亿元（同比-17.99%-15.17%），归母净利亏损1.85-2.25亿。Q4单季度收入预计3.38-3.88亿（同比-30.60%~-20.33%），业绩承压主要系公司衬底产品销量增加但受市场价格下降影响，开拓大尺寸产品新应用带来销售/研发费用上升。新应用全面发力。公司已推出6-12寸光学级SiC衬底，并已实现批量出货；全面布局先进封装/数据中心800V供电，新应用有望带来第二、第三成长曲线。市场份额持续爬升。截至2025年，天岳先进SiC衬底市占率达到22%以上。Wolfspeed于25年完成破产重组，现金流仍存在压力，天岳先进行业龙头地位有望进一步明确。行业逐步出清/供需格局优化有望带来业绩拐点，看好公司随新应用落地迎来新成长空间。