518天，文章系个人学习笔记分享，仅用于研究科普，不做展望预测，只做历史回溯
三祥新材，国内金属非金属龙头之一，系国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、全国文明单位及全国模范劳动关系和谐企业，2016年8月成功登陆上海证券交易所主板。公司专注于新材料的研发、生产和销售，已形成“锆系、镁系和先进陶瓷系”三大业务板块，并持续延链拓展，产品主要涵盖电熔锆、纳米氧化锆、金属锆、氧氯化锆、铸改新材料、单晶电熔铝、锆基非晶合金(液态金属)、镁铝合金、先进陶瓷等160多个品种。最近1年，股价表现强于91.1%的股票，走势较强；另外1月13日发布2025年年报业绩预增公告，预计归母净利润为1.00亿1.30亿，增长率为32.0%71.6%，按最新业绩预估PE为170.21~130.93。然而，最近综合估值高于上市以来 100% 的时间，处于历史极高位。
1月26日，黄金白银价格再创历史新高；这波有色金属贵金属牛市气势如虹，从大宗商品到金属行业股票，各种标的价格都在不断创出历史新高，令人瞠目结舌。相关板块集体躁动，公司股价也顺势涨停再创历史新高，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有价值吗？
公司基本面还行，五年平均ROE9.7%还不错，五年平均自由现金流-0.1亿却是只赚吆喝不赚钱，目前97.3%的PB历史百分位估值极高。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现好，十年涨了15倍，领跑行业。（Total Return）
相关性表现不错，基本走自己的独立逻辑。（数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为28.2%，最高权重给了力拓占比43.5%。
有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和力拓之间做取舍了。
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.12%，比上次测的油气生产行业高10%，相应地9.06%的CVaR波动也会大一些。（Mean；CVaR）
区间累计回报近14倍，最大回撤29.60%，投资组合的整体表现要好于三祥新材个股。整个金属非金属行业盈利能力优异，波动中高，夏普比率1.15还算优秀。（Cumulative Returns；Maximum Drawdown）
明月何处看德芬的结论：
整个金属非金属行业历史表现不俗，波动偏高，综合夏普比率颇为诱人，值得重点关注，可以看看力拓、三祥新材。就个股而言，三祥新材，基本面中规中矩，历史表现遥遥领先，但目前估值偏高，综合指数四颗星。（星级从一到五排序，星级越高越好）
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