$保隆科技(SH603197)$ $中微半导(SH688380)$ $青岛双星(SZ000599)$
保隆科技业绩拐点什么时候出现？
根据目前的市场信号和研报分析，2025年第四季度（Q4）或2026年上半年是拐点出现概率最大的时间窗口。
理由如下：
*毛利率已经触底反弹（Q3信号）：
虽然2025年前三季度整体利润下滑，但单看第三季度（Q3），毛利率已经显示出企稳迹象。Q3毛利率为21.34%，虽然同比还是降的，但环比第二季度（Q2）其实提升了0.86个百分点。这说明成本控制或价格调整开始起作用了。
*空悬业务放量（核心驱动）：
保隆的空气悬架业务增长极快。机构预测，随着第四季度订单集中交付，规模效应会显现。一旦产量上去了，单位成本就会大幅下降，利润空间自然就打开了。
*费用端压力缓解：
随着可转债转股（负债率降低）和汇率波动趋缓，财务费用对利润的侵蚀有望减少。
总结一下
保隆科技现在正处于“黎明前的黑暗”。
*现状：为了抢市场（尤其是空气悬架），不得不降价、忍受低毛利。
*转机：等到2025年Q4或2026年Q1，随着产能跑满、规模效应上来，利润应该会跟上营收的脚步。
展望2026年，公司传统主业提供稳健的基本盘；空悬、传感器等业务持续增长；全球化进入收获期（匈牙利空气悬架产能、美国TPMS产线、泰国合资工厂的相继投产）；机器人相关产品布局持续推进。当前股价处于低位，估值具备安全边际，关注公司的投资价值。