$中国中铁(SH601390)$  

以下基于2026年1月公开数据与市场口径，聚焦中国中铁核心金属矿产（铜、钴、钼、铅锌、银）的价值、成本、利润与全周期盈利测算，供你快速决策参考。

一、金属矿物价值

• 市场价格法（毛价值，未扣成本）：约6962-7599亿元（2026年1月金属价格，口径差异导致区间）。其中铜约4060亿元、钴约1295亿元、钼约1257亿元、银约702亿元、铅锌约285亿元。

• 净现值法（扣成本与折现）：约3000亿元（行业通用折现口径）。

• 核心假设：铜10.34万元/吨、钴44.5万元/吨、钼25.4万元/吨、铅1.7万元/吨、锌2.47万元/吨、银2900万元/吨。

二、生产成本与当期利润（2025-2026）

• 核心成本（完全成本，含采选、冶炼、期间费用，扣副产品抵扣）：铜2.5-2.8万元/吨，钼8-10万元/吨，钴18-22万元/吨，铅锌1-1.2万元/吨。

• 2025年矿产净利润：约50-53亿元，毛利率59.45%，占公司归母净利润约20%。

• 2026年预测净利润（中性）：75-80亿元（华刚二期投产+价格高位），保守65-70亿元，乐观85-90亿元。

• 单位利润（2026年中性价）：铜约7.5-8万元/吨（价10.34万-成本2.7万），钼约15-17万元/吨（价25.4万-成本9万），钴约22-27万元/吨（价44.5万-成本20万）。

三、开采完毕后利润估计（全周期）

• 全周期净利润（净现值口径）：约3000亿元（已扣所有成本、税费、折现）。

• 关键假设：铜权益储量约393万吨、钴29万吨、钼50万吨、铅锌129万吨、银2419吨；开采周期20-30年（铜钴主力矿山）；折现率8-10%；金属价格长期中枢稳定（铜10万/吨、钴40万/吨、钼25万/吨）。

• 达产峰值年利润：2027年华刚二期达产后，矿产净利润可达80-95亿元/年（中性）。

四、核心结论与关键风险

• 核心结论：矿产毛价值约7000亿元，净现值约3000亿元；2025年净利润约50亿元，2026年约75-80亿元，全周期净现值约3000亿元。

• 关键风险：金属价格波动（铜价每波动1万元/吨，2026年利润变动约20亿元）；海外政治与运营风险；环保与社区成本上升；资源品位下降导致成本超预期。

需要我按不同铜价、折现率和开采周期做一个全周期利润敏感性测算表，帮你快速对比不同情景下的盈利区间吗？