按息卡在3.25%，接下来怎么走？
美联储这次按兵不动，联邦基金利率维持在3.5%至3.75%，市场早有预期。香港这边，汇丰也稳住了最优惠利率（P）在5%不变，其他银行大概率会跟。这意味着什么？减P周期基本画上句号了。现在的问题不是P还降不降，而是——哪怕P不动，实际按息有没有可能再往下走？
我们来盘一盘。
目前主流的H按计划是H+1.3%，封顶息为P-1.75%，也就是3.25%。这个数字成了当前供楼族的实际成本锚点。虽然去年9月美国开启新一轮减息后，港元拆息（HIBOR）确实下来了——从10月平均3.5%降到今年1月的2.78%，今天更是来到2.65%，但离击穿1.95%的关键阈值还有距离。只有当HIBOR跌破1.95%，H按才会真正脱离封顶机制，进入随市下行的新阶段。
那它的挑战在哪？关键变量其实是资金流向。现在本港银行体系总结余约538亿港元，不算多也不算少，流动性改善有限。除非有大规模资金流入，否则HIBOR很难快速滑落。换句话说，下一步要看美息动向。如果上半年美联储再降一次，带动美元走弱、资本回流亚洲，HIBOR才有机会进一步松动。
这么看下来，短期现实很清晰：HIBOR大概率在2%到3%之间横行，H按实际按息继续卡在3.25%。对买家来说，月供负担相比2024年高峰期已减轻一成，压力确实缓解不少。而眼下楼市交投回暖、价格企稳，部分银行也开始抢客——提高回赠、加码优惠，说明按揭战场正在升温。
有意思的是，有些大行已经推出首三年或五年定息2.73%的产品。比现行3.25%低了52点子，吸引力不小。但这属于阶段性让利，长期看银行还是要平衡资金成本和风险。这类产品能推多久，取决于他们对后续拆息走势的信心。
所以，关键点就在于：美息何时再动，以及资金是否转向。今年5月新任美联储主席上任，会不会延续宽松节奏，值得紧盯。目前颗粒度还不够，但方向是对的——只要美息继续温和下调，HIBOR回落只是时间问题。
至于普通人怎么办？如果你急着入市，锁定一段低位定息也算务实选择；如果不急，那就等风来。毕竟，风没停，只是走得慢了点。
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