2025年，国内金融市场在复杂多变的国内外环境下，整体保持了稳健运行。央行坚持“适度宽松”的货币政策基调，通过降准、降息以及多种流动性管理工具，有效维持了市场资金面的充裕与稳定。进入2026年，政策延续性明确，市场流动性有望继续保持合理充裕，为实体经济和金融市场的健康发展提供有力支撑。
资金面充裕，利率中枢下移
2025年，央行实施适度宽松的货币政策，全年降准0.5个百分点、政策利率下调10个基点，并通过MLF连续9个月超量续作、买断式逆回购及国债买卖等工具向市场注入中长期流动性。数据显示，全年货币政策操作整体净投放达6.43万亿元，推动资金利率中枢明显下移。存款类机构隔夜回购利率（DR001）和7天期利率（DR007）年度加权均值分别下行19个基点至1.46%和1.63%，反映出银行体系流动性整体均衡偏松。尽管一季度因银行负债压力上升导致资金利率短暂冲高，但随着二季度起央行加大中长期流动性投放，资金面逐步回归平稳，波动幅度也趋于收窄。到年底，DR001甚至屡次刷新近三年新低，全市场存量资金余额突破13万亿元关口，充分体现了流动性充裕的状态。
债市由单边上涨转为震荡分化
在流动性支持下，2025年债券市场发行规模显著增长，全年银行间市场共发行债券54.69万亿元，同比增长14%；净融资额达20.33万亿元，增幅达31.8%，其中国债发行量超16万亿元，同比增长28%。然而，二级市场行情从年初的单边走强逐步转向震荡格局。截至2025年末，10年期国债收益率较上年末上行17个基点至1.85%，30年期更大幅上行36个基点至2.27%，收益率曲线呈现陡峭化上移特征。这一变化主要受经济基本面修复预期增强、政府债供给压力加大以及机构配置行为调整等多重因素影响。进入12月，债市进一步显现分化：短端利率因资金宽松持续下行，而长端利率则在财政发力预期与交易情绪谨慎之间博弈，整体维持震荡。展望2026年，分析人士认为，在“稳增长、促回升”政策导向下，债市或将迎来阶段性修复机会，尤其年初配置需求集中释放或对利率债形成支撑，但仍需警惕权益市场回暖带来的资金分流风险。
政策基调明确，结构性工具将发力
2026年货币政策将继续坚持“适度宽松”总基调，中央经济工作会议明确提出要“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，并把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量。专家预计，年内仍有1-2次降准（每次0.25个百分点）和一次10个基点降息的空间，但政策节奏将更加灵活择机。与此同时，结构性货币政策工具将重新发力，余额有望扩容并降价，重点支持科技创新、中小微企业及扩大内需等领域。此外，央行流动性调控机制日趋成熟，已形成覆盖短、中、长期的资金投放“组合拳”，未来还可能推出针对非银机构的流动性支持安排，进一步提升调控精准度。总体来看，在总量宽松与结构优化并重的政策框架下，2026年金融环境将持续为实体经济复苏和高质量发展保驾护航。
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