$京能置业(SH600791)$  投资逻辑分析：京能置业（600791.SH）算力与地产的双击狂欢。——双重预期下的估值重构

在当前市场风格切换的背景下，京能置业具备“地产贝塔修复”与“算力资产注入”的双重驱动逻辑，建议积极关注。

1. 存量业务：国资背书下的防御边际

受近期地产板块由于政策边际宽松带来的整体回暖影响，三条红线已经完全打破，行业回暖，存量业务未来可期。行业估值中枢正在上移。京能置业作为北京市属国资控股房企，具备显著的信用优势与融资成本优势。在行业出清阶段，其资产安全性和经营稳定性构成了坚实的防御底仓，能够充分享受板块估值修复的贝塔收益。

2. 增量预期：算力注入引发的逻辑切换

核心看点在于京能集团的战略性资产整合。市场对于集团旗下优质算力及云平台业务注入上市公司的预期强烈。这一潜在的资本运作并非简单的业务多元化，而是商业模式的根本性重塑。若算力业务落地，公司将从传统的重资产低周转模型，向高科技、高成长模型跃迁，进而推动估值体系从传统的地产PB（市净率）逻辑向科技股PE/PS（市盈率/市销率）逻辑切换，打开巨大的估值重估（Re-rating）空间。