$越秀资本(SZ000987)$  越秀资本（000987）核心亮点是全牌照金控+新质生产力硬科技投资+新能源第二曲线；业绩2025年预增50%-60%，参股控股覆盖金融、投资、新能源三大板块，新质生产力投资集中在商业航天、半导体、AI与新能源，已进入IPO退出与收益兑现期。

一、突出亮点（含新质生产力）

1. 稀缺全牌照金控平台：国内首个地方金控上市平台，控股越秀租赁、广州资产、越秀产业基金、广州期货等，形成“融资-投资-资产管理”闭环，AAA评级、融资成本低，不良率仅0.45%（租赁）。

2. 中信证券战略持股：持股约8.54%（第二大股东），每年稳定分红+市值增值，提供现金流安全垫 。

3. 新质生产力投资先发优势：越秀产业基金（控股90%，管理规模超900亿元）布局商业航天、半导体、AI、新能源，形成“火箭-卫星-应用”“芯片-材料-设备”全链条；2025年多个项目进入IPO辅导/申报，退出收益弹性大 。

4. 新能源运营高增长：户用光伏装机15.34GW（控股12.89GW），2025上半年电费收入24.23亿元（+122.69%），形成“开发+运营+REITs”闭环，成为第二增长曲线 。

5. 湾区产融协同：广州国资背景，深度绑定大湾区，累计为湾区企业融资超2000亿元，项目资源获取能力强 。

二、新质生产力方面的突出优势与贡献

1. 商业航天全链条布局（国内地方金控标杆）

- 投资中科宇航（持股2.49%，2025年8月启动科创板IPO辅导）、微纳星空、航天飞鸿、航天宏图等，覆盖火箭发射、卫星制造、遥感应用全环节。

- 贡献：形成“空天同航基金”等专项资本，带动广州商业航天产业集群，项目IPO后将带来股权增值与退出收益。

2. 半导体与AI硬核科技卡位

- 半导体：粤芯半导体（12英寸晶圆，2025年12月创业板IPO申请获受理）、西安奕材（12英寸大硅片，2025年科创板上市，浮盈显著）。

- AI：参股寒武纪（AI芯片）、云从科技（计算机视觉）、中望软件（工业设计软件）等，赋能智能制造与数字经济。

- 贡献：夯实大湾区半导体与AI产业链安全，技术成果转化加速，部分项目进入量产与盈利阶段。

3. 新能源与数字融合

- 光伏“开发+运营+REITs”模式成熟，户用光伏覆盖54万农户，2025上半年发电量78.10亿度，带动绿色能源转型与乡村振兴 。

- 贡献：契合“双碳”战略，形成稳定现金流，金融工具创新提升资产流动性，为新质生产力提供绿色能源保障。

4. 产融协同赋能

- 以“租赁+投资”模式，为硬科技企业提供“融资+产业资源”一体化服务，加速技术落地与产能扩张。

- 贡献：降低硬科技企业融资成本，缩短研发周期，部分企业已成长为细分领域龙头，带动区域产业升级。

三、业绩表现（截至2025年）

- 2025年前三季度：归母净利润30.10亿元（同比+53.4%），ROE9.16%，资产负债率77.17%，投资收益（含中信证券分红）占比超40%。

- 2025年度预告：归母净利润34.41亿元-36.70亿元（同比+50%-60%），扣非净利润17.45亿元-19.74亿元（同比+20%-35%），新能源业务与投资业务双驱动增长 。

四、参股/控股企业核心名单（截至2025年底）

1. 金融板块（控股）：越秀租赁、广州资产、越秀产业基金（90%）、广州期货、越秀担保、越秀金科等 。

2. 战略投资（参股）：中信证券（约8.54%）、北京控股（拟增持10亿元）等 。

3. 新质生产力赛道（参股，通过产业基金）

- 商业航天：中科宇航、微纳星空、航天飞鸿、航天宏图、华测导航等。

- 半导体：粤芯半导体、西安奕材、芯聚能、芯粤能等。

- AI/智能制造：寒武纪、云从科技、中望软件、第四范式等。

- 新能源：宁德时代（基金合计持股约0.73%）、广汽埃安、导远科技等。

五、护城河与发展前景

1. 护城河：全牌照金融协同+国资信用背书+湾区区位优势+新质生产力赛道卡位+中信证券战略持股，形成“资源+资本+技术”三重壁垒，难以被同行复制。

2. 发展前景：2026年重点推进商业航天、半导体项目IPO退出，叠加新能源运营放量与中信证券分红，业绩具备高弹性；契合新质生产力与金融强国战略，获政策红利与资金支持，长期成长空间广阔。

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