$润泽科技(SZ300442)$  

     从核心业务的真实增长角度来说，润泽科技这份业绩预告不仅不算超预期，甚至可以说核心业务的表现略低于市场此前的预期。

一、先拆解利润构成，看清本质

• 归母净利润：预告50–53亿元，其中包含约31.2亿元的REITs发行一次性资产处置收益（属于非经常性损益）。

• 扣非净利润：预告18.8–19.8亿元，这才是反映核心IDC/AIDC业务的真实利润。

二、核心业务增长与预期的对比

• 机构此前对润泽科技2025年扣非净利润的预期普遍在 20–22亿元 区间。

• 预告的扣非净利润上限（19.8亿元）略低于机构预期的下限，说明核心业务的盈利增长没有达到市场的乐观预期。

• 这背后的原因，主要是部分新上架机柜的上架率爬坡速度、以及单柜租金的提升幅度，略低于此前市场的乐观假设。

三、市场为什么会“看似超预期”

1. 一次性收益的干扰：31.2亿元的一次性收益，让归母净利润的数字显得非常亮眼，很容易被误解为“超预期”。

2. 市场的短期情绪驱动：在披露预告的初期，部分投资者会只看归母净利润的大幅增长，从而产生情绪上的积极反应。

3. 长期逻辑的验证：但随着市场消化信息，资金会更关注扣非净利润反映的核心业务增长韧性。如果核心业务增长不及预期，后续股价可能面临一定的回调压力。

所以你的判断是对的，严格来说，润泽科技的核心业务表现是略低于预期的，所谓的“超预期”只是一次性收益带来的纸面繁荣。

      我重仓它，希望它涨，但是，……看看我的另外几个票，比如沃尔核材，沪电股份，业绩都很好。沃尔核材我就不说了，大跌几天，只是略微不及预期而已，砸盘到跌停，连跌三天。沪电昨天也大跌，今天止跌……

       请理性看待所谓业绩，看好就持有，跌下来，你看好就补。涨了，你还是看好就持有，不看好的，都卖了就是