是偏利好的！表面看是亏损，核心是一次性减值掩盖主业盈利，基本面已反转，属于“明亏实赚”的利好预告，具体拆解如下：
一、 先看表面：亏损，但亏损幅度收窄+利空一次性出清
1. 归母净亏损3.9-4.9亿，对比2024年亏损4.79亿，亏损区间下限已收窄，且未超市场预期；
2. 亏损根源是一次性非经营项：商誉减值（3.3-4.3亿）+ 少量存货/应收减值+诉讼负债，不是主业不行，反而把历史包袱一次性清掉，轻装上阵。
二、 核心利好：主业彻底扭亏，盈利质变（关键逻辑）
这是预告最核心的利好——扣商誉后经营利润0-1亿（盈利），对比2024年扣商誉后亏损0.5亿，实现主业从亏到赚的反转，且盈利来自核心业务：
1. 聚焦母婴高毛利业务（营收占比超93%），供应链+周转效率提升，存货周转快了57%，经营性减值大幅收窄，主业盈利能力实打实改善；
2. 砍掉低毛利低效业务，费用管控见效（管理费用降29.5%），对冲了成本压力，主业盈利底色扎实。
三、 额外加分项：利空落地，无隐藏雷，后续预期清晰
1. 商誉减值是历史收购遗留问题，本次集中计提后，未来无大额商誉减值风险，利润表不会再被这类非经营项拖累；
2. 营收52-56亿，贴近2024年57.19亿，在行业承压下稳住基本盘，且三季度单季营收同比涨8.43%，主业营收有回暖迹象；
3. 跨境电商政策（RCEP关税减免、无票免税）+母婴消费复苏，后续主业盈利有持续支撑。
四、 补充：为啥表面亏还利好？（避坑解读）
A股看预期，这类“非主业亏损+主业盈利”的预告，本质是“利空出清+基本面反转”，比“表面盈利但靠补贴/变卖资产”更有价值，后续年报落地后，主业盈利的逻辑会更受资金认可。
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