$闻泰科技(SH600745)$  

当初买这个股票就是相信兔子，最坏的结果参考2014年南孚的股权变更。兔子还是太温柔，失望。

2014年宝洁（外资）退出南孚，主因是宝洁聚焦日化主业、拆分电池资产、南孚与金霸王同业冲突及业绩与合规压力；补偿为一次性现金对价近6亿美元，无额外补偿条款 。

一、退出核心原因（2014年10月）

- 宝洁战略瘦身：2014年推进“聚焦70-80个核心日化品牌”，陆续出售食品、宠物护理、电池等非核心资产；同时拆分旗下金霸王Duracell为独立公司，剥离整个电池板块。

- 同业竞争与内耗：南孚与金霸王同为碱性电池头部，宝洁同时控股两者，被指限制南孚海外扩张、将其作为金霸王在华渠道，引发争议与司法纠纷（如“雅典娜项目”被判定多付成本1722.85万元） 。

- 业绩与行业压力：碱性电池受锂电池、充电电池挤压，增速放缓；南孚在宝洁体系内上市计划受阻，回报不及预期。

- 内资接盘成熟：鼎晖（曾为南孚早期股东）联合内资方以近6亿美元承接宝洁持有的**78.775%**南孚股权，交易可行。

二、退出补偿与交易细节

- 核心补偿：宝洁获得一次性现金对价近6亿美元（约38亿元人民币），为其持有南孚78.775%股权的全部退出收益；无对赌、分期或后续分红等额外补偿条款。

- 交易主体：宝洁向鼎晖旗下香港大健康公司（CDH Giant Health）转让股权；2015年完成内资化，南孚回归纯中资控制 。

- 对比参考：2003年吉列收购南孚相关股权约1亿美元；宝洁2005年收购吉列时南孚为标的资产之一，2014年退出实现显著溢价 。