一、收入端：#四季度收入环比三季度增长约30%，毛利率环比三季度提升不到2个百分点，主要系高端产品、硅光产品出货比重增加。#毛利润额环比三季度增长约30%-35%。
二、费用端：#四季度费用绝对额环比三季度增加55-60%，主要系一次性费用（物料处理、未结算费用计提等）。#合并净利润环比三季度增长约20%，归母扣非净利润（按预告中位值）环比三季度增长约15%。Q4研发费用增长系合作开发费用计提、新项目研发物料清理；#财务费用增长系美元兑人民币下滑产生不到2亿元的汇兑损失，#较三季度多大几千万。
三、少数股东损益：2025年全年少数股东损益占净利润比重不到7%；#四季度少数股东损益为3-4亿元，#占当季净利润比重不到9%，主要系年底关联交易定价政策调整。
四、产品结构与1.6T 节奏：800G仍在放量通道中，1.6T已从验证走向实质交付，需求节奏明确加快；1.6T中硅光方案占比更高，有助于进一步拉升ASP与盈利水平。25年硅光比例超过一半。
五、物料情况（紧缺与储备）：上游光芯片仍偏紧，公司隔离器储备相对较好。公司已提前锁定 26–27 年关键物料与产能，其他物料整体稳定；相较行业，公司在备货、锁产与供应链协调上的优势更加突出。
六、CPC：CPC应用确实在持续进展中，不管是out还是up，cpc技术得到了普遍的响应，都会看到cpc技术大规模的应用。
七、CPO / NPO：CPO仍处工程化爬坡阶段，短期放量节奏慢于预期；NPO（近封装光）因灵活性更强、工程落地性更好，正逐步获得客户认可，公司已提前布局，有望在 Scale-up 场景中贡献新增量。
八、未来需求指引：26 年订单与需求能见度已显著拉长，部分核心客户开始给出 27 年需求框架，整体判断 26 年高增长确定性强，27 年在规模与新架构渗透下仍具上修空间。
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