柳工双行情全貌

000528柳工是上市公司广西柳工机械股份有限公司的A股股票，曾经使用桂柳工A名称，主业是工程机械制造，于1993年在深圳上市。

工程机械制造行业是一个传统的工业行业，粗看上去似乎全靠造出来卖出去，如果不是位居行业前列占有较高的市场份额，在这样的行业里能有多好的业绩前景和多高的成长空间？但事实远不是那么简单。

一方面得益于伴随着社会经济发展带动基建规模持续强劲增长所创造的巨大市场需求，另一方面更是得益于各种新材料研发应用以及制造技术、信息技术、控制技术乃至于智能化技术不断进入工程机械领域所促成的脱胎换骨般的改变，工程机械领域的发展空间正在被不断扩展。柳工正是在这样的历史机遇期持续创造出迅速发展的业绩，给其股票的市场表现提供了非常稳固的根基。

资本从来就不缺少发现机会利用机会的能力，这使得柳工的行情几乎是一轮接着一轮。在这里，咱们一起来看一看它在2005年到2011年期间接连走出的前后两轮行情的全貌和过程、细节吧。

这两轮行情之间不仅在时间上紧密衔接，而且存在紧密的内在关联，所以称它是双行情。这轮双行情的时间跨度太大，在展示其全貌的时候周线也不够用，只好用月线。

图4.4.2-1就是我们要观察分析的柳工双行情不做复权处理的月线图，称它为“不复权图”。截图画面的时间跨度是从2004年4月底开始，到2014年12月底为止。图中有两个框线，前面一个框住的称为双行情中的前行情，后面一个框住的称为后行情。

后面的图4.4.2-2是经过了前复权处理的个股在完全相同时段的月线图，简称为“复权图”。对这幅图中的具体数字可以用眼睫毛过滤掉，它们已经不真实了，只有相对意义。

在观察分析个股的双行情之前，我们先从这两幅月线截图的差异入手，对这段双行情做一个概略的观察。

两幅图的一个非常明显的巨大差异在于，在复权图中，后行情突破了前行情创下的历史最高位，创造了历史新高，而在不复权图中，前行情所创下的历史新高并没有被后行情超越。

两幅图的另一个明显差异是，在复权图中可以清晰看到每一轮行情后期下跌时所能探到的低点被依次抬高，而在不复权图中，后行情过后出现的低点反而低于前后行情之间的谷底。

显然，复权图由于剔除了人为改动股价造成的技术形态畸变，更能体现反映个股真实价值的变动真相，而不复权图则无法真实反映这种变化。

两幅图还有另一个非常明显的差异，在不复权图中能看到的多根长阴线，在复权图中都显著缩小了。这是因为不复权图中保留了人为造成的日线除权缺口，在较大级别的K线中能够把阴线拉长，将阳线缩短，两个图中那些下面带有S标记的K线就都是发生过除权处理的K线。两个图在这方面的差别其实直观显示着个股的盈利能力和效益水平，反映了个股的内在价值，尽管这并不会给参与分红投资者带来哪怕是一分钱的直接收益，但是，个股的这种内在价值的确会深刻影响股价的长期走势，增加长线投资的收益。

通过这些比较我们知道，使用复权图更能真实反映个股实际的技术形态。但是，这本书在后面的观察分析中还是不得不经常把不复权图当成观察讨论的基础，尽管它存在着这样那样的问题，但是如果不用它而完全使用复权图，历史上曾经的真实价格就会完全失真，并且个股将来分红越多，它还会进一步失真得更加严重，越来越让后来人读起来不知所云。但同时，又不得不时常用局部的复权图来观察讨论个股的走势，否则就搞不清楚股价真实的运行状态，在这种情况下，只好避免谈论具体价格和具体比率，因为那些东西都已经扭曲变形无法计算了。

月线毕竟过于宏观，在详细观察分析这两轮行情的时候还是得去看周K线和日K线。

我们知道，尽管时常会有完全独立于大盘走势的个股行情，但是当大盘的一轮大行情来临的时候，个股行情还是必然受到大盘行情的深刻影响，柳工横跨2005-2012年间的双行情就与大盘行情大体同步，这明显有大盘行情的直接影响。

柳工在深市，对它影响更大的是深指而不是沪指。人们说起深指的时候，大多数时间是指深证成分股指数（简称为深成指，代号是399001），但也有时候是指深证综合指数（简称为深综指，代号是399106），二者的区别还是挺大的。

深综指是以在深交所挂牌上市的全部股票为计算样本，以发行量为权数，包含了A股也包含了B股，计算的依据是样本股的总市值，反映的是深市整体行情变化。

深成指是深交所按一定标准选出500家有代表性的上市公司作为样本股，并且时常会更新样本股的构成，它用样本股的自由流通股数作为权数，只包含A股，计算的依据是样本股的流通市值，更能代表业绩较好公司的市场表现。

很多人习惯于把深成指称为深市的大盘指数。在这两轮行情中深成指与沪指的相似度更高，但是，柳工并没有入选深成指的样本股，在那段时间里它的走势特征与深综指更为接近，与深成指的接近程度则稍差些，所以在下文的观察分析中常常会提及深综指。

中国股市在同一个管理层的管理之下，基本相同的投资者同时参与其中，尽管时不时会有所谓深强沪弱、沪强深弱现象，但总体上深综指的走势与沪指还是大体一致，所以，前面刚刚介绍过的沪指的2005-2008年行情对于在这里讨论的深市个股行情照样有借鉴参照价值，而二者的差异似乎也更耐琢磨，更有嚼头，有助于投资者做更为深入的思考。

——节录自张纪著《炒股》第四集，《柳工2005-2011年双行情》，发布在《360doc个人图书馆》、《原创力文档》、《道客88》、《百度文库》等网络文库