$爱得科技(SZ874400)$$N美德乐(SZ920119)$
北交所新股爱得科技（920180）就要正式发行申购了。此前，我对申购资金的预测与申购策略建议是：申购资金9000亿元至9200亿元左右，对应正股门槛338万元至346万元左右。如申购资金总额 9029亿元以内（即正股门槛339.7万元以内），碎股门槛大致在640万元左右；如申购资金总额超过 9030亿元，则碎股门槛大致在520万元左右；申购资金总额超过9030亿元的概率大约55%以上。建议正股按350万元左右或略多配置，对应到370多万元应该就足够了；最优配置为目标2+1配置，建议申购700万元左右至750万元间的金额。
但1月30日美德乐上市后，很多人认为新股收益减少，还有中介报价不高，影响申购资金，进而需要调整申购策略。个人分析后，认为调整申购策略必要性不大。
一、申购收益分析
首先，关于新股收益降低，近期确实有所下降，特别是国亮新材和农大科技，收益真的比较鸡肋了。但拿美德乐说事，却不是很客观。美德乐按当日开盘价、成交均价和收盘价且750万元获配一手计算，收益分别为万12.4、万10.4和万9，1100万元获配1+1和1500万元获配2+1的收益在以上基础上还要分别提高36%和50%，这个收益率在近几个月来仅次于蘅东光。所以，收益并不差，只是申购前后及上市前预期被拉得太高而已。
再从题材与质地看，爱得科技至少不比农大科技和国亮新材差吧，而门槛却是南特科技以来最低的，即使按网上很多人认为的每手收益1500元计算，750万元获配3手的收益也达到万6，和700多万元获配国亮新材2手的收益率相当，比农大科技最优配置2+1手的收益还高。
所以，以美德乐收益“不理想”来判断申购资金要减少只是情绪化的宣泄而已。何况，即使农大科技的收益，也较当前的逆回购、银行T+1理财收益率要高，作为无风险套利资金，还是会继续参与申购，一直在等待申购的资金，特别是操作逆回购保持灵活性的资金，有什么理由放弃申购？
至于第三方的报价，目前看到的信息也是2+1手报万6，而第三方是要给自己留出利润空间的，加之刚刚在美德乐上翻车了，报价谨慎应该在情理之中。
二、申购账户资金结构分析
对于申购资金，考虑门槛、顶格、收益率等因素，个人认为，申购账户的资金结构应该有相当部分与国亮新材是近似的。国亮新材由于顶格肯定也只能获配1+1手，所以获配账户大量集中于650万元以上至750万元区间，而爱得科技顶格虽然比国亮新材还高140多万元，但由于面临这次顶格申购获配2+1还是3+1的概率相差不悬殊，至少相当多人不肯定哪个概率更高，而正股门槛又相对不会偏离太大，按2+1配置既是最优方案且更容易把握，只有那些每次都顶格申购的以及“尴尬”资金会选择顶格申购，理性的精于计算者还是会选择以获配2+1为目标配置申购资金。
基于目前很多分析认为顶格如果只能获配2+1手，碎股门槛会很低，在此情况下，够不着2手正股的资金，基本上都会全额申购，2手正股门槛之下不会有太大的资金断层区间。这样，从340万元左右甚至330万元以上至600多万元的申购资金，会比国亮新材、科马材料增加。
爱得科技510万元以上申购账户大致会和国亮新材高度相似，达到8.8万户左右，而510万元以下至330多万元的申购账户，不会少于1.5万户，大概率可以达到2万户左右。这样，爱得科技获配账户数量应该能达到10.5万户以上，甚至接近10.8万甚至11万户。
三、申购资金分析
申购资金方面，由于顶格资金提高，大约会比国亮新材增加150亿元至200亿元的申购资金，而获配目标2+1者的申购资金会比国亮新材1+1以上者增加50至100亿元，博弈1+1者申购会比国亮新材1+0者增加大约50亿元；340万元至510万元间申购账户贡献资金大约600亿元至800亿元（700亿元左右的可能性大）。以上因素会使申购资金比国亮新材增加大约850亿元至1100亿元，增加950亿元至1000亿元左右的可能性较大。
而资金减少的因素，近期申购账户有所减少，从农大科技和美德乐的申购账户数量看，爱得科技申购账户数量有可能在62万户左右，即比国亮新材减少10万户左右，减少申购资金大约200亿元。
至于自然增长资金，考虑市场情绪，与可能退出申购的相抵消吧。
综合以上，爱得科技申购资金比国亮新材增加750亿元至800亿元左右的可能性较大，即达到9030至9080亿元左右。
四、小结
根据分析，申购资金达到9030亿元以上的概率达到6成以上，如要使申购资金达不到9030亿元，则需要相当多的申购者减少分户、放弃2+1而选择顶格申购，博弈1+1和1+0的账户数量也要出现大量减少，获配户数要减少到10万户以内，但这种可能性有多大，实在难以估算。
所以，按照350万元左右至370万元确保获配一手正股、按照700至750万元间争取获配2+1手是最稳妥的策略，无论申购资金总额是否突破9030亿元不受影响。至于资金总额远超一手正股门槛但又远远够不着2手正股者，也没有什么好的选择，即全额申购，随缘。至于分户申购，当然先确保2+1配置的安全，对于1300来万元的申购资金，也没有必要去博2个1+1，直接一个750万元左右的先拿一个2+1，剩余的随缘申购，说不定有惊喜呢？对资金有些尴尬、纠结于平分n户2+1但又保险系数不够时，建议该牺牲一户时就要牺牲，牢记人间正道是上岸，不要追求极致踩线。
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