上周市场在海外政策预期变化与国内经济数据交织影响下，呈现震荡整固格局。春节前市场交投情绪趋于谨慎，但积极因素正在累积，结构性机会依然明确。
1. 海外新变化：美联储人事落定，关注政策路径
沃什当选美联储主席，被视为维护美联储独立性、修复美元信用的重要信号。市场此前对美元信用持续弱化的预期可能面临修正。
基于其过往表态，在面对供给冲击通胀时，其政策态度可能偏向“鹰派”。当前市场仍预期2026年降息两次，首次时点或在6月，与前期一致。该变化短期影响风险偏好，但A股中期走势仍由国内基本面主导。
2. 国内经济：短期波动不改修复趋势
1月制造业PMI受季节性等因素影响低于预期，但原材料与出厂价格指数显著回升，预示1月PPI同比可能明显改善，企业盈利端有望得到提振。
建筑业PMI回落主要受天气与春节因素扰动，也反映地方项目节奏偏慢，后续有望随政策发力与天气转暖而改善。
出口与科技制造景气度仍维持在相对高位，显示经济动能转换仍在持续。
3. 市场展望：节前震荡蓄力，把握布局时机
受长假效应、外部不确定性及部分资金获利了结影响，节前市场难以形成一致做多合力，预计维持震荡。在此环境下，价值风格可能阶段性相对成长占优，高股息板块具备防御价值。
展望节后： 节后至两会前，随着流动性回流和政策预期升温，市场的上涨动能预计得到激活，重点关注确定性较高的成长方向：半导体设备与材料，工业金属超跌机会，非银金融以及AI应用、电网设备等领域的投资机会。
市场短期的震荡，是消化信息、积蓄力量的过程。经济复苏与产业升级的中期逻辑并未改变，政策支持方向依然清晰。建议投资者不必过度纠结于节前几日波动，可更多以中期视角进行规划，利用震荡布局业绩确定性与高景气方向，从容迎接节后可能到来的“春暖花开”。
$天治核心成长混合(LOF)(OTCFUND|163503)$$天治低碳经济混合(OTCFUND|350002)$$天治趋势精选混合(OTCFUND|350007)$
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