$欧亚集团(SH600697)$ 基于最新的财报数据和市场分析，在A股零售（百货）板块中，如果论“持有的自有物业和地产价值”（按市场公允价值估算），欧亚集团是当之无愧的“隐形地王”和领头羊。
虽然像王府井、天虹股份等公司的营业收入更高，但欧亚集团因其极低的账面价值（未计提折旧前的历史成本）与极高的市场现值之间的巨大剪刀差，使其在“隐藏地产价值”这一维度上遥遥领先。
以下是具体的排名和对比分析：
1. 第一梯队：欧亚集团（600697）—— “隐形地王”
* 核心地位： 普遍被认为是A股零售业中持有物业价值被最严重低估的公司。
* 物业规模： 拥有约 341万平方米 的自持物业。
* 价值逻辑： 其物业多为早年购入（历史成本极低），且分布在全国多个核心城市的黄金地段（如长春欧亚卖场、欧亚商都等）。市场估算其公允价值高达 340亿-500亿元，而账面价值仅几亿元，存在百倍的重估空间。
* 数据支撑： 正如我们之前分析，其财报显示净利润极低（2025年前三季度仅0.18亿），这正是因为巨额折旧吞噬了利润，侧面印证了其资产的“重”。
2. 第二梯队：茂业商业（600828）—— “深市重资产代表”
* 核心地位： 深交所老牌百货，拥有大量位于一线及二线城市的自有物业。
* 物业规模： 拥有20多家百货门店，大部分为自有物业，核心资产位于深圳、成都、秦皇岛等地。
* 价值逻辑： 其资产价值同样被深度隐藏。近期公司宣布发行REITs，正是为了盘活这些存量地产。虽然总面积不如欧亚集团，但单体物业（如深圳茂业）的地段价值极高。
3. 第三梯队：友好集团（600778）—— “区域地王”
* 核心地位： 西北地区（新疆）的百货龙头。
* 物业规模： 官方确认自有物业面积约 37万平方米。
* 价值逻辑： 类似于欧亚集团，其物业多为早年购入。虽然地处西北，但核心商圈价值依然坚挺。估算重估后价值在几十亿元级别，相对于其目前的市值，同样存在巨大的价值错配。
4. 营收巨头（但资产属性不同）：王府井（600859）、天虹股份（002419）
* 王府井： 虽然它是A股百货板块的营收巨头（2025年三季报营收77亿），但其资产模式正在向轻资产转型，且部分物业并非完全自有，因此单纯的“自有地产存量”不如欧亚集团纯粹。
* 天虹股份： 同样是行业巨头，营收（88亿）高于欧亚集团，但其经营模式中租赁物业占比较高，自有物业的比例和绝对量相较于欧亚集团略逊一筹。
总结排名（按自有地产潜在价值）
第一名：欧亚集团（总量最大、重估空间最大）
第二名：茂业商业（一线城市核心资产多）
第三名：友好集团（区域垄断性资产）
如果你是在寻找“价值重估”潜力最大的标的，欧亚集团确实是这个板块里的“带头大哥”。
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