昨日2月2日（星期一），黄金开盘后延续下跌走势，午后最低跌至4403附近，随后开始上涨，欧盘最高上涨至4812上方，美盘承压回落震荡，日线收出一根下影线长于上影线的阴线。
一、技术面
在周末发布的行情走势推演文章中，我们曾指出，黄金大概率仍存在一轮下跌行情，低点尚未显现。周一行情走势符合预期，金价向下跌破上周五低点，最低触及4403附近。昨日盘中我们精准预判支撑区间有效性，于4410-4400关键区间提前布局多单，后续行情精准回踩该区间并给到入场机会，本次提前布局的交易策略顺利落地并实现初步盈利。
关于在4410-4400区间提前布局多单的核心逻辑，从日线级别来看，该区间恰好对应60日均线所在位置。作为市场重要的中长期趋势参考线，60日均线不仅具备较强的技术支撑属性，同时叠加前期多次测试验证的有效性，成为我们判断此处可布局多单的核心依据，也为交易策略提供了坚实的技术支撑。
针对当前行情，昨日金价从4403/4402低点回升至4812高点，区间涨幅超400美金，那么4403/4402是否会是近期阶段性低点。
结合周末推演的走势结构来看，这一可能性客观存在。黄金自5597高点下行至4403的调整走势中，短周期调整结构已趋于完整。后续核心关注点在于金价能否向上突破4948位置，若该位置成功被突破，则意味着此轮调整行情正式终结。
点位方面，日内短线操作需重点关注下方4600/4580区域支撑力度，该区域为昨日美盘时段金价回落的低点区域。在金价维持于该区间上方运行的前提下，可按震荡偏强格局对待。若金价向下突破该支撑区间，则需警惕行情进入宽幅震荡模式，甚至再度走弱下探4410/4400区间的风险。
上方阻力层面，首先关注昨日下探回升后的高点4812附近区域；其次关注4884附近阻力，该位置是昨日早盘低开后回补缺口的高点位置；核心阻力位则聚焦于4948附近，该点位的突破情况将决定后续行情走向。
二、基本面
1、黄金暴跌的多重原因
此次黄金暴跌并非单一利空因素导致，而是多重因素短期内共振的结果：
政策预期转向成为导火索：美国总统特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔出任下一届美联储主席。尽管沃什提名后被解读为可能倾向降息，但其“通胀鹰派”的历史标签，以及推行更严格资产负债表政策的言论，让市场担忧流动性可能边际收紧，美联储未来政策路径的不确定性增加，削弱了黄金对冲宽松货币的吸引力。
交易所上调保证金加剧抛售：芝加哥商品交易所（CME）在黄金价格剧烈波动后，宣布上调贵金属期货交易的保证金要求。这一风控措施在市场情绪脆弱之际，大幅提高短线交易者持仓成本，迫使大量投机性多头头寸平仓，形成“下跌-强平-再下跌”的恶性循环，放大了价格跌幅。
美元走强与市场情绪推波助澜：期间美元指数攀升至逾一周高点，以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更昂贵，压制了需求。同时，贵金属市场的剧烈波动引发广泛避险情绪，部分资金流出黄金ETF，转向持币观望，进一步加剧抛压。
2、暴跌背后仍存牛市支撑信号
尽管黄金价格短期大幅下跌，但从数据和基本面分析，仍能发现支撑牛市的因素：
价格表现呈现短期技术性特征：此次暴跌虽剧烈，但急跌后迅速反弹，表明主导市场的是短线资金，而非长期投资逻辑的根本转变。
机构观点未转向悲观：德意志银行分析师称当前环境未形成金价持续反转条件，投资者仍高度看好上行空间；法国巴黎银行更是上调年底金价预测，认为每盎司6000美元是“保守估计”。机构普遍认为，驱动本轮黄金牛市的全球地缘政治不确定性、对法定货币信用的长期担忧、央行持续购金及潜在全球宏观经济风险等基本面未发生根本性逆转。
市场结构实现自我修复：价格急剧下跌挤出了前期涨势后期涌入的高杠杆投机性交易者，减少过度投机，为未来基于坚实基本面的上涨奠定健康基础。
3、影响黄金后市走向的三大核心变量
黄金后续走势将取决于以下三大关键变量的博弈结果：
“沃什美联储”的政策实质：市场正急切评估沃什真实政策立场，关注其是延续提名时的“鸽派”降息倾向，还是回归“鹰派”作风，以及如何平衡“降息”言论与“缩减资产负债表”主张。若政策倾向实质性收紧金融条件，短期可能压制金价；若侧重支持经济增长、容忍更高通胀，则对黄金长期利好。
宏观经济数据的韧性：近期美国制造业虽有反弹，但贸易政策不确定性引发的悲观情绪、“反美买家情绪”浮现，预示复苏基础不牢固。同时，美国政府部分停摆可能推迟关键就业数据发布，加剧市场信息不对称。黄金能否重获青睐，取决于经济走向“软着陆”还是再现波折，后者将激活黄金避险属性。
市场信心与资金流向：此次暴跌是对市场信心的压力测试，目前逢低买盘积极。后续需关注全球黄金ETF持仓变化是否企稳回流，以及各国央行购金行为是否持续。若机构和个人投资者长期配置需求旺盛，当前波动仅是短期现象。
4、重要数据提示
受美国政府部分部门停摆影响，美国劳工统计局不会按计划于周五发布1月非农就业报告，原定于周二发布的12月职位空缺报告也将推迟。本交易日需重点关注美联储官员讲话。
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