各位股友，2月2日晚间i茅台披露的1月成绩单，绝对是茅台2026年市场化改革的关键信号，更是咱们判断茅台投资价值的核心依据！结合近期白酒板块逆市表现、茅台股价异动，今天咱们深度拆解这组数据背后的投资逻辑，结论先摆上：当前1.8万亿市值的茅台，估值严重低估，2026年千亿净利+2.5万亿市值值得期待！
先看核心数据全貌：1月1日1499元飞天茅台上线i茅台后，平台月活用户突破1531万，新增注册用户628万，超145万用户完成成交，累计订单212万笔，其中飞天茅台订单占比超67%，达143万笔。这个数据看似只是销量亮眼，实则暗藏茅台渠道改革的核心逻辑——飞天茅台作为低价核心单品，已成为妥妥的“流量引擎”。
细品流量转化逻辑：145万用户购买飞天后，同步带动生肖茅台、精品茅台、15年/30年陈酿等中高端产品成交69万笔，这部分订单量接近飞天订单量的一半！要知道，生肖、精品等产品的毛利率远高于飞天，这种“低价引流+高附加值产品变现”的模式，完美解决了此前茅台渠道分散、高端产品动销不足的问题，也印证了段永平所言“i茅台打开了普通老百姓消费口子，蚂蚁雄兵的力量巨大”。这种渠道改革带来的盈利增量，是此前市场未充分预期的。
再深扒飞天投放量与真实需求，这直接决定茅台2026年的营收基本盘：1月前期每人可申购12瓶，后期因供不应求调整为6瓶，我们取保守与中性两种测算口径——悲观预期按5瓶/单算，143万单合计卖出715万瓶，日均投放23万瓶，折算重量115吨；中性预期按7瓶/单算，合计卖出1001万瓶，日均投放32.3万瓶，折算重量161吨。两种口径均远超此前市场传闻的“日均100吨”投放量，且全年按日均138吨（两者均值）测算，投放量约5.04万吨，刚好匹配茅台全年产量，但仍处于供不应求状态，这也解释了近期飞天批价回升至1600元上方，部分区域甚至冲到1710元的核心原因。
利润端的暴击更值得重视，咱们算笔明账：每瓶飞天茅台毛利330元（1499元售价-1169元成本），仅i茅台渠道全年就能新增332亿收入，按白酒行业平均50%净利润率折算，新增净利润150亿！结合机构预测，2025年茅台净利润大概率达850亿，叠加i茅台带来的增量，2026年净利润突破1000亿基本是板上钉钉的事。华创证券也明确点评，春节前i茅台有望贡献100亿元销售收入，春节期间飞天销量同比增幅或达30%，动销双位数增长确定性极强。
回到估值层面，当前茅台总市值1.8万亿，对应2026年1000亿净利润，按白酒板块核心资产25倍市盈率估值（低于历史平均估值中枢），合理市值应为25000亿，还有近40%的上涨空间！更重要的是，当前白酒板块公募持仓已降至3.93%，处于历史低位，筹码结构出清充分，而茅台作为“顶级商业模式+高确定性分红”的稀缺资产，股息率达4.1%，具备极强的配置吸引力，后续险资、社保等长线资金入场是大概率事件。
结合近期市场表现，A股整体震荡调整，但茅台多次逆市领涨白酒板块，2月3日早盘一度涨超3%，站上1476元，足以看出资金对其核心资产地位的认可。当前市场对白酒板块的分歧主要集中在“是反弹还是拐点”，但从茅台的首月数据来看，渠道改革成效落地、需求端持续旺盛、利润增量明确，行业筑底回升的拐点已逐步显现，而茅台作为龙头，无疑将是最先受益的标的。
最后总结：i茅台的首月数据不仅是一份销售成绩单，更是茅台2026年业绩增长的“定调报告”，飞天引流的模式将持续释放盈利潜力，千亿净利+2.5万亿市值的目标并非空谈。对于咱们股民来说，当前位置的茅台，短期有春节动销催化，中长期有渠道改革与估值修复双重逻辑支撑，配置价值凸显。
各位股友，你们怎么看茅台2026年的估值空间？i茅台的流量模式能否持续带动业绩增长？白酒板块拐点是否真的到来？欢迎在评论区交流探讨！#贵州茅台##i茅台##白酒板块##A股核心资产##茅台估值#
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