截至2026年2月，中国卫星（SH600118）在手订单超300亿元，排产至2027年，2026年为批量交付高峰 。随着国家发射卫星的数量大福增加，订单将持续爆发式增长。
一、核心订单结构（截至2026年2月）
- 中国星网GW星座：占比50%-60%，2025年交付28颗，2026年计划交付540-720颗；单星0.8-1.2亿元，毛利率45%-55% 。
- 千帆星座（G60）：中标第三批12颗（合同额3.2亿元），2026年计划交付30-50颗；单星约0.8亿元，毛利率高于传统军工 。
- 军工与专项：含北斗四期试验星（约25亿元），2025Q4中标1.2亿元订单并交付，提供稳定现金流。
- 其他：鸿雁、虹云、天启等星座及国际出口订单，小批量持续交付 。
二、交付与产能
- 2026年交付：540-720颗（Q1计划交付80颗），星网贡献主要增量。
- 产能支撑：海南超级工厂2025年底投产，2026年产能约900颗，可覆盖交付；2027年产能预计达1500颗。
三、关键要点
- 订单总量超300亿元，排期至2027年，无“订单荒”风险 。
- 2026年为交付高峰，星网项目贡献全年约90%的增量。
- 海南工厂规模化生产使单星成本下降约35%，毛利率有望提升至15%+。
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