半导体靶材涨价与国产厂商崛起

先进制程扩产带来行业红利，电子靶材价格上行值得关注：有望成为26年第一季度业绩超预期的半导体材料细分领域。

从中期角度看，AI推动芯片需求增长，自主可控趋势加强，同时海外产能扩张可能受限。需求方面，AI创新周期带动先进制程与存储芯片对半导体靶材的需求提升，新兴应用与产业链转移也拉动了面板靶材需求。

供给方面，稀土掺杂是提升半导体靶材性能的关键方式。随着稀土及部分关键金属出口管理趋严，海外主要厂商如JX金属（日矿）、霍尼韦尔在日本及东南亚的扩产计划也可能面临一定限制。

短期来看，供需趋紧态势已现，靶材企业陆续调价。JX金属因铜等原材料价格上涨，已在25年第三季度上调收入预期。根据产业链调研，国内靶材价格预计在26年第一季度普遍上调约20%，部分特殊小金属类靶材涨幅可达60%-70%。在供需错配背景下，靶材产能分配可能向高价倾斜，全年价格有望延续上涨趋势。

国产厂商正逐步从替代者迈向全球竞争者。在此背景下，建议关注以下企业：

欧莱新材：已实现铜靶、铝靶、钼及钼合金靶、ITO靶等产品从G5到G11全世代线覆盖，半导体靶材已进入越亚半导体、SK海力士等供应链，在国内厂商中先进制程相关业务占比相对较高。

阿石创：面板靶材主要供应商之一，多款半导体用靶材已实现销售，覆盖先进封装、存储等领域，在国内存储客户验证进展顺利。

江丰电子：半导体靶材全球市场份额居前，是国内少数实现高纯金属原料自主可控的企业之一，客户包括台积电、三星、SK海力士等，将持续受益于国内先进制程与存储产业发展，形成半导体零部件与靶材双轮驱动的格局。