$麦格米特(SZ002851)$  机构闭门会议核心要点&公司受益拆解

这份跨行业联合闭门会，2026年定义为AIDC电源1-10爆发元年，麦格米特被明确列为服务器PSU核心首选标的，业绩/订单催化节奏清晰，直接提炼关键结论和公司专属逻辑：

一、行业核心定调：2026电源板块量价+格局三重共振

1. 技术迭代倒逼：Ruby架构+GB300切换，电源从标准品转为高度定制化，800V HVC架构推动全系列电源升级，单位价值量跳升，行业壁垒大幅提高

2. 订单业绩兑现拐点：25年仅测试/小批量订单，2026年验证周期走完，二供份额爬坡、订单密集落地、出货量攀升，此前高估值无业绩矛盾解决

3. 供应链国产替代：海外头部客户+国内算力放量，大陆头部电源厂承接外溢份额

二、麦格米特核心利好（会议重点标注标的）

1. 行业地位跃升

- 服务器PSU核心标的，研发进度与台达并行，从台达跟随者→同步客户联合研发的核心二供

- 产品可靠性已获多家客户认可，卡位AIDC电源放量窗口期

2. 2026年明确催化节奏

- GD300 5.5kW电源：Q1末/Q2订单落地

- Ruby架构电源：2026Q1启动送样，Q1末-Q2迎送样进展催化

- 预期锁定Ruby世代核心二供席位，充分享受800V架构升级红利

3. 对比同业的竞争优势

- 罗博特科：同列为PSU核心，但会议对麦格米特研发进度、客户适配的表述更明确

- 欧陆通：绑定谷歌，Q2完成研发、下半年小批量，节奏晚于麦格米特

- 阳光电源：主营IDC储能/SIT，非服务器PSU，赛道不同

三、AIDC全产业链配套景气（麦格米特下游需求支撑）

1. 国产算力芯片放量：华为950(64万片)+含光5G(150万片)+平头哥(60万片)+昆仑芯(45-50万片)，国产算力芯片超250万片，拉动电源需求

2. AIDC量价见底回升：招标量创历史峰值，机柜价格250-300触底，无下行空间，仅涨价预期，机架上架率提升

3. 液冷/温控同步爆发：英维克、同飞、高澜订单放量，配套高功耗AI服务器，进一步推高电源定制化需求

四、电子元器件端联动利好（麦格米特上游成本&供货）

- 单卡功耗倍级增长，带动钽电容、MLCC、牛角/铝电解电容用量&价值量提升

- 上游元器件涨价周期开启，国内供应链渗透率提升，麦格米特上游供货&成本端更具优势

五、核心投资结论

1. 2026年是麦格米特AIDC电源业绩兑现年，Q1末-Q2是订单+送样双催化窗口

2. 绑定Ruby/GB300两代主流架构，台达同级研发+核心二供卡位，份额提升确定性强

3. 下游国产算力+海外AI大厂双需求共振，电源单价+出货量双击，业绩弹性充足

 $英维克(SZ002837)$  $中际旭创(SZ300308)$