$紫金矿业(SH601899)$  看看全球主要国家对白银的态度：

——供应缺口持续扩大，支撑价格中枢上行。

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中国：2026 年 1 月起实施白银出口 “一单一审” 许可制，减少全球供应 4500-5000 吨（全球占比15%），同步强化国内战略储备（约 1500 吨）全球供需缺口扩大至 7000-8000 吨。

美国：将白银列入 “关键矿产清单”，启动进口审查，战略囤积意图明显。

俄罗斯：将白银纳入外汇储备，预算 515 亿卢布 / 年购银

欧盟：建立关键原材料储备库；补贴回收。

印度：推动白银货币化，关税降至 6%，允许白银作为贷款抵押品

日本：补贴电子 / 光伏用银；与东盟签供应协议

沙特：通过主权基金与 ETF 试探性增持（约 4000 万美元），为实体购银铺垫

土耳其 / 巴西：央行小规模现货增持

印尼：计划 5 年内配置至多 1000 吨白银作为官方储备候选资产。

供应链重构：中国管制→美国寻源→产国扩产→欧盟 / 日本回收，形成 “西移 + 多元化” 格局，推高全球流通成本。

金融属性强化：俄罗斯 / 印度将白银作为去美元化工具，央行购银常态化。

工业需求刚性：光伏用银占比从 2025 年 25% 升至 2030 年 35%+，电子 / 汽车需求年均增长 5%-8%，缺口持续扩大，支撑价格中枢上行。