公司治理的核心问题之一是降低 “代理成本” ,即管理者可能偏离股东利益行事所带来的损失。我们需要比较两种情形下的代理成本:在现有结构下,代理成本表现为管理层可能的保守或失误;在实控人全面接管下,代理成本可能表现为实控人利用控制权谋取私利,或将个人风险转嫁给公司。虽然两者都存在,但后一种代理成本的潜在规模与危害性,因其缺乏制衡和历史记录,可能远大于前者。投票,是在两种代理成本结构中,选择已知危害较小的一种。

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