$中银5(SZ400236)$  他山之石

　　自《萨班斯法案》出台以来，道琼斯指数经历了完整的牛熊周期，呈现出调整筑底、长牛攀升以及震荡创新高的特征，具体可划分为五个阶段：

　　第一阶段：危机余波期（2002年）。道琼斯指数在互联网泡沫破裂的余波中艰难前行。全年最低点出现在10月份的7286点，随后在《萨班斯法案》出台等政策利好推动下，年末回升至8341点。这一阶段的特征是触底企稳，政策成为股市拐点的催化剂。

　　第二阶段：经济扩张期（2003—2007年）。美国经济在房地产繁荣和消费扩张的推动下进入上升周期，企业盈利快速增长。道琼斯指数稳步攀升，2007 年 10 月创下当时的历史新高14164点。这一阶段呈现出典型的“牛长熊短”特征，市场信心充足。

　　第三阶段：金融危机期（2008—2009年）。2008年次贷危机引发全球金融海啸，道琼斯指数遭遇重创，2009年3月跌至6469点，创下近20年的历史大底。这一阶段的特点是快速暴跌后触底，随后美联储启动量化宽松政策救市。

　　第四阶段：量化宽松长牛期（2009—2020年）。在美联储持续的低利率政策和量化宽松措施支持下，道琼斯指数开启了史上最长牛市。科技股成为引领增长的主力军，道琼斯指数年均涨幅超过10%。2020年2月，道琼斯指数达到29568点的阶段性高点。

　　第五阶段：疫后复苏与AI驱动期（2020—2025年）。2020年3月，新冠疫情引发市场恐慌性下跌，道琼斯指数一度跌至18213点。但在各国央行史无前例的流动性支持下，道琼斯指数迅速反弹。2025年12月，道琼斯指数达到48886.86点的历史新高。